【行业研究报告】龙旗科技-公司首次覆盖报告：ODM龙头“1+2+X”战略拥抱AI浪潮，开启成长新周期

龙旗科技（603341.SH）：ODM龙头“1+2+X”战略
拥抱AI浪潮，开启成长新周期
拥抱AI浪潮，开启成长新周期
——公司首次覆盖报告
chenrongfang@kysec.cn
证书编号：S0790524120002
qiufangjun@kysec.cn
证书编号：S0790525050004
龙旗科技：ODM龙头“1+2+X”战略加速落地全方位把握AI赋能机遇
龙旗科技深耕ODM行业15年，稳居2024年智能手机ODM全球出货量第一，
实现营收464亿元。凭借高强度研发投入、全球化运营网络、全栈式ODM能力
及多年经营积极拓展筑牢的客户基础，加速“1+2+X”战略落地：以智能手机为
核心，战略聚焦盈利能力优化，同步开拓智能眼镜、AIPC、汽车电子等新兴增
长极，或将深度受益于AI终端渗透与ODM比率提升红利，多品类协同与高价值赛
道突破有望开启新一轮增长周期。我们预计2025-2027年，公司实现营收
462.08/546.44/663.31亿元，实现归母净利6.42\9.04\12.73亿元，对应当前市值
AI眼镜浪潮席卷全球，龙旗科技提前卡位塑造差异化竞争力
AI眼镜赛道迎来快速增长，2025Q2全球销量激增222%，维深XR预计2035年
出货量将达14亿副开启千亿级蓝海，国内外互联网，科技，造车多方巨头加速
入场。龙旗提前切入赛道，合作全球头部打造现象级爆款，2024年出货量超200
万件，SIP封装预计2026年年底投产，积极拓展产品矩阵和国内外客户。持续
全品类技术攻坚同时战略合作产业链巨头，构建“制造+生态”双重壁垒，剑指
智能眼镜领军地位。
全生态积极承接AI赋能、AIPC、汽车电子构筑核心增长极
智能手机：2025年Q1-Q3，公司保持龙头地位的同时盈利能力显著改善，未来
有望受益于手机大盘增长+GenAI刺激换机需求+ODM份额提升三重利好，为战
略落地筑牢根基。AIPC和汽车电子：深刻把握AIPC加速渗透和汽车智能化趋
势，凭借平台化能力迁移和加强研发投入切入新兴赛道，业务拓展成果显著，有
望将汽车电子，AIPC打造为公司长期增长曲线。
风险提示：原材料价格波动风险；市场竞争风险；下游需求不及预期
财务摘要和估值指标
指标2023A2024A2025E2026E2027E
营业收入(百万元)27,18546,38246,20854,64466,331
YOY(%)-7.470.6-0.418.321.4