【行业研究报告】-北交所行业主题报告：北交所医药投资地图：布局小而美的创新药、高端器械与稳健仿制三大方向

北交所医药投资地图：布局小而美的创新药、高端器械与稳健仿制三大方向
北交所医药投资地图：布局小而美的创新药、高端器械与稳健仿制三大方向
——北交所行业主题报告
zhuhaibin@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
北证覆盖中药、器械、医美、生物、化药，细分赛道“稀缺性”、“高弹性”
截至2025年12月3日，北交所医药生物板块共21家企业，覆盖中药、医疗器
械、医疗美容、生物制品与化学制药五大细分领域。北证医药生物产业链企业全
部为专精特新属性企业。其中，国家级专精特新“小巨人”企业9家，占比达到
42.86%；省市级专精特新企业12家，占比达到57.14%；省市级单项冠军企业3
家，占比14.29%。横向对比沪港深北四个交易所的医药公司情况：创业板与港
股的医药细分类覆盖最全面。主板的医药企业中占比较大的是西药和中药，创业
板中占比较大的为西药和生物科技，分别占比28.28%、20.69%；港股中占比较
大的为生物科技、西药，分别占比24.90%、17.24%；科创板中占比较大的为生
物科技、西药、医疗保健设备，分别33.62%、26.72%、25.00%。北交所为西药、
生物科技与医疗保健设备，数量分别占比33.33%、23.81%、23.81%，总体看北
交所医药公司的行业分布和科创板类似，生物科技和器械类的稀缺性和高弹性。
北交所医药板块专精特新属性明显，分逻辑关注不同板块
北交所医药板块是“专精特新”属性突出的高潜力赛道，当前正处于价值发现阶
段，建议沿“创新引领”与“稳健成长”双主线进行布局。创新药：关注技术突
破与前沿管线，医疗器械：把握国产替代与智能化浪潮；关注独家产品与产品、
市占率优势。仿制药与制剂升级：挖掘基本盘稳固的转型力量。
北交所医药生物公司投资逻辑分析与案例
创新药：诺思兰德，首款国产基因药NL003获批倒计时。创新药研发周期长、
环节多且审核严密，投资主要从管线研发、技术平台、商业化能力、市场空间、
财务健康等五方面来考虑。诺思兰德以眼药造血的同时研究生物新药NL003。
NL003为治疗CLI的基因治疗药品。根据公司公告中预测，2025年我国CLI患
者人数或达566万人，目前主要依靠外科手段治疗，基因治疗药物是全新治疗方
法，较外科手段更便捷。医疗器械：维卓致远从工具替代到流程再造的数智手术
生态。医疗器械企业投资需重点关注细分市场、产品商业化、财务、独特性、政
策等五方面。维卓致远专注数智骨科手术导航机器人系统及配套手术工具、手术
能量与动力系统以及医学影像交互系统等，通过人工智能技术推进手术的数字
化、智能化程度。丹娜生物技术优势建立深厚护城河。丹娜生物作为病原微生物
体外诊断国家级专精特新“小巨人”，研发团队能力强，拥有多个独家产品、专
精特新产品构建技术壁垒。仿制药与制剂升级：德源药业，抓住大领域仿制药，
积极创新药转型。德源药业专注内分泌领域药物，产品线上在不断完善糖尿病和
高血压产品群的同时，已向糖尿病并发症、高血脂、膀胱过度活动症等其他慢性
病、代谢综合症领域扩展。德源药业的历史业绩稳健。2025Q1-Q3，公司营收7.96
亿元，同比增长22%；归母净利润1.59亿元，同比增长38%。此外，公司重视
研发创新，将创新药政策研究作为战略重点。公司创新药DYX116的降糖适应
症正在进行I期临床试验，减重适应症已于2025年7月获批临床试验。
风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、企业经营业绩变动风险
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