【行业研究报告】-策略日报：探底回升

大类资产跟踪
债市：利率债整体反弹，日线未见反转迹象，大趋势下跌未结束。
长端利率债今日破位后加速下行，符合我们一直以来的判断。我们维持此
前的判断：往后看，股市和商品有共振走强的迹象，债市在的长期下跌还
未结束。目标位：三十年期国债长期的目标位在去年9月份政策转向的
低点（2024年9月30日）附近。
A股：美联储议息会议前指数在支撑位震荡整理，全天指数探底回升，
预计议息会议后将选择方向，今日低点不破持续看多。整体来看，今日
延续洗盘的概率大，主要原因有二：一是创业板中的科技类个股延续了
多头趋势，只要高风险偏好的科技类仍在上涨趋势那么整体的赚钱效应就
多头趋势，只要高风险偏好的科技类仍在上涨趋势那么整体的赚钱效应就
持续存在，盘面的下跌空间就不大；二是海外风险类资产的企稳回升迹
象明显，并未有明显的走跌迹象。当前的调整更多像是美联储会议前资
金避险行为所致，预计会议结束后盘面将重回多头趋势。我们维持此前的
判断：大势上任何下跌皆买点，上证指数将突破前期4034点的高点，行
业选择上，这轮大概率是普涨行情，但科技仍为主线，因此科技为先锋，
有色为中军，可长期持股待涨。目前宏观情绪转好，海外在上周就已走出
多头形态，内盘创业板指则率先补缺口，走出了强者恒强的气势。目前恒
生指数、中证1000指数等皆已走出震荡区间有望向上展开进攻，同时人
民币走强，贵金属和有色金属上行都说明了全球风险情绪再次升温，大趋
势转势下，攻守异形也。建议投资者积极做多，AI产业链行情未结束，
仍为行情主线。
美股：临近美联储议息会议，美股震荡整理，整体来看美股已恢复
多头趋势，12月降息几成定局，圣诞行情正在到来，美股后续将再创新
高。目前谷歌接替英伟达成为新的领涨标的，指数中道琼斯指数表现最强，
已率先突破压力。美股整体表现分化，科技股中谷歌凭借新的TPU技术优
势已有取代英伟达成为AI产业链新的王者。建议投资者选择上以强者恒
强为主，谷歌链、苹果链较英伟达、甲骨文等是更好的选择。
外汇市场：在岸人民币兑美元北京时间16:00官方报7.0635，较前
一日收盘上涨2基点。近期人民币走势较强，较多数货币上涨。目前人民
币中间价设定超过多数人预期，离岸人民币较为罕见的升值超过中间价，
这既说明了当前市场对人民币升值的预期较强，也说明了央行对人民币维
稳压低波动率的预期。考虑到央行的维稳，预计人民币/美元将震荡运行。
商品市场：文华商品指数下跌-0.06%，今日商品继续分化，贵金属继
续领涨，白银突破新高，钢铁板块在地产的利好消息下企稳回升，但原油
板块整体表现不佳拖累指数表现。整体来看，强势的有色、贵金属仍在多
头趋势，只是前期上涨过快有调整的需求，预计在震荡整理后仍将继续走
强，投资者可逢低吸纳。黑色板块今日利好消息刺激下上涨，后续持续性