【行业研究报告】电气设备-2026年新能源行业年度策略：储势勃发，迈向新程

内容提要：
储能：新型储能从“可选”到“必选”，呈快速增长态势，
独立储能首次超过新能源配建储能。国内储能系统和
EPC中标价格受碳酸锂价格影响筑底回升，大部分储能
EPC中标价格受碳酸锂价格影响筑底回升，大部分储能
企业毛利率呈上升趋势。“136”号文出台后，储能市场
逐步转向以经济收益为导向的高质量发展阶段。投资
条线方面：独立储能主流盈利模式可分为三类：容量价
值收益、辅助服务收益、电能量市场收益，三者构成“基
础+稳定+增量”的收益组合。成熟的电站通常组合参
与，以平衡风险、保障现金流并提升整体收益率；全球
数据中心配储市场空间广阔，根据GGII预测，2027年
全球数据中心储能锂电池出货量将超69GWh，2030年
有望增至300GWh，2024-2030年复合增速超80%。
固态电池：整体需求从示范应用向规模化商业落地快
速演进。产能与路线方面,国内企业已建成吉瓦时级产
线，目前以氧化物/聚合物混合路线的半固态电池为
主，率先实现装车，远期将以硫化物/卤化物应用于全
固态路线为主。应用领域方面,当前供给主要集中于高
端电动汽车，并逐步向消费电子、航空、储能等高价值
领域拓展。头部企业半固态产品已实现量产配套。预计
到2027年，行业有望实现吉瓦时级别的规模化量产。
投资条线方面：具身智能机器人有望成为带动锂电池
需求增长的重要力量，并推动高能量密度、高安全性电
池技术的迭代升级；固态电池三大优势包括能量密度
大幅度提升、安全性倍增和拥有全场景优势，是车企的
终极选择；eVTOL是低空经济的重要物理载体和关键应
用场景，目前，包括eVTOL主机厂商和众多电池厂商在
内的企业，均在积极布局eVTOL产品。
光伏：全球光伏产业链进入深度调整期，25年出口额
预计呈下滑趋势。硅料产能过剩尚未缓解，组件进入整
合时期。上游产品价格上涨，毛利率修复。年内反内卷
政策密集出台。投资条线方面：BC产品存在溢价空间，
2026年钙钛矿有望迎来产能集中释放；硅料企业开始
扭亏为盈，期待行业产能整合进度；零碳园区是光伏未
来五年重要应用场景，首批零碳园区试点即将公布。
风险提示:公司业绩不达预期，产能过剩风险，市场恶
性竞争，政府政策推进不达预期，全球装机需求不及预
期风险，汇率大幅波动风险，国际贸易环境恶化风险，
国内外二级市场系统性风险，国内外经济复苏低于预
期。
2025年12月1日