【行业研究报告】希迪智驾-IPO申购指南：希迪智驾

保荐人上市日期2025年12月19日（星期五）招股价格263港元/股263港元/股集资额13.09亿港元每手股数10股入场费2,656.52港元招股日期2025年12月11日-2025年12月16日2025年12月15日招股总数540.798万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)国际配售513.758万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)，约占95%公开发售27.04万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)，约占5%研究部姓名：杨森SFC：BJO6440755-21519178Email：yangsen@gyzq.com.hk【申购建议】公司是中国商用车智能驾驶产品及解决方案的供货商。公司专注于对用于采矿及物流的封闭环境自动驾驶卡车、V2X（车路协同）技术及智能感知解决方案的研发，并提供以专有技术为基础的产品及解决方案，主要专注于封闭环境中的智能驾驶。根据灼识咨询的资料：公司在中国（包括香港、澳门及台湾）所有智能驾驶商用车公司中排名第六，市场份额约为5.2%。按2024年的收入计，公司在中国（包括香港、澳门及台湾）自动驾驶矿卡解决方案市场排名第三。根据灼识咨询的资料，全球商用车智能驾驶市场规模于2024年达到人民币100亿元，预计到2030年将显著增加至人民币16,144亿元，2024年至2030年的复合年增长率为133.3%。作为智能驾驶技术率先落地的场景，2024年封闭场景的智能驾驶商用车细分市场规模达到人民币51亿元，其中中国市场规模为人民币26亿元，分别约占全球市场规模的50.8%及53.8%，远高于城市道路及城际干线场景的市场规模。展望未来，封闭场景下的全球商用车智能驾驶市场规模预计至2030年将达人民币1,075亿元，约占全球市场规模的6.7%；中国商用车智能驾驶在封闭环境的市场规模预计同期将达人民币568亿元，约占中国市场的7.3%。于2022年、2023年及2024年，公司的收入分别为人民币31.06百万元、人民币132.6百万元和人民币410.04百万元，净亏损分别为人民币-263百万元、人民币-255.08百万元、人民币-580.71百万元。智能驾驶市场具备广阔的长期发展前景，当前处于相对快速发展期。从短期看，公司港股发行估值相当于2024年26倍PS，在行业中处于中部位置，估值相对合理。考虑到公司盈利时间表尚不明朗，建议谨慎申购。