【行业研究报告】-事件点评：美联储降息进一步催化春季行情开启

预计2025年核心PCE增速3.0%，物价压力仍较大；最后，声明中添加了要考虑
未来降息“幅度和时机”表述，2024年12月也有类似表态，美联储后续停止了降
未来降息“幅度和时机”表述，2024年12月也有类似表态，美联储后续停止了降
息。二是鸽派信号方面，首先，鲍威尔表示劳动力市场逐步降温且存在显著下行风
险，近几个月非农就业数据被系统性高估；其次，鲍威尔预计关税对通胀的影响很
可能是“一次性价格上涨”；最后，美联储将从12月12日开始每月购买400亿
美元的国库券以充实金融体系准备金，购买规模预计会在几个月内保持高位。（2）
短期流动性偏宽松，中期可能受美国通胀上行的不确定约束。一是短期流动性可能
偏宽松：首先，美联储短期几个月购买400亿的债券投放流动性；其次，点阵图显
示美联储一季度仍可能降息一次。二是中期流动性可能受到美国通胀上行等约束，
但仍维持宽松：首先，美联储明年一季度后可能受到通胀上行的约束暂停降息；其
次，美联储可能更换新主席，新主席更倾向于维持流动性宽松。
对A股市场趋势的影响：美联储降息短期可能催化春季行情可能开启。（1）短期
来看，美联储进一步降息可能催化春季行情开启。一是国内基本面继续弱修复，美
联储降息使得国内货币政策空间打开，经济修复预期可能上升。二是美联储降息可
能使得美元走弱，人民币汇率维持偏强趋势，国内央行进一步降准降息的掣肘基本
消除；另外，外资等股市资金也有望在美联储降息的环境下流入A股。三是美联储
降息可能提振全球市场风险偏好。（2）长期来看，A股长期慢牛的逻辑不变。一
是是2026年A股大概率处于盈利修复、信用底部回升的宏观环境中，可能延续慢