【行业研究报告】-中央经济工作会议点评：保持力度，提升“质”与“效”

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⚫事件
⚫事件
中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，总结2025年经济工作，
分析当前经济形势，部署2026年经济工作。
⚫保持力度，提高质量
与2024年中央经济工作会议相比，2025年中央经济工作会议定调2026年
宏观政策更加注重“质”与“效”。
第一，“提质增效”成为2026年宏观政策的总基调。相比于2024年中央经
济工作会议定调“稳中求进、以进促稳”，本次中央经济工作会议上使用“稳
中求进、提质增效”作为明年宏观政策的总体定调，表明2026年在先前的
基础上更加注重质量与效益的提升。具体体现在两个方面：一方面，本次
会议公报在2026年政策思路上强调“做优增量、盘活存量”、“发挥存量政
策和增量政策集成效应”，制定增量政策将充分考虑已有存量政策继续发挥
的稳增长效应。另一方面，本次会议提出“做好新形势下经济工作又有了
新的认识和体会……必须充分挖掘经济潜能，必须坚持政策支持和改革创
新并举”，强调挖掘经济增长潜能、通过改革创新释放发展活力，而非单纯
依靠政策发力托底经济。此外，在落实保障中，本次会议也强调“坚持积极
务实的目标导向，着力解决存在的困难问题，在质的有效提升上取得更大
突破”。
第二，财政政策有亮点，关注2026年债务问题的解决是否有创新。①考虑
到2025年财政政策较2024年进一步加码、新增债务规模达到2.9万亿元
（2024年中央经济工作会议明确提出“提高财政赤字率”“加大财政支出强
度”），而本次会议维持了“更加积极”的财政政策定调，因此2026年财政
政策在总量层面有望继续保持力度。对此，本次会议提出“保持必要的财
政赤字、债务总规模和支出总量”。会议在“优化财政支出结构”之前强调
要“加强财政科学管理”，指向更加重视财政政策的效果。值得注意的是，
会议强调“重视解决地方财政困难”，“优化债务重组和置换办法，多措并
举化解地方政府融资平台经营性债务风险”，“督促各地主动化债”，因此
2026年关于债务问题解决的相关具体举措值得期待。②货币政策“适度宽
松”的定调维持不变，具体表述基本与先前保持了一致，继续“把促进经济
稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”，同时“灵活高效运用
降准降息等多种政策工具”，结构上仍侧重于向“扩大内需、科技创新、中
小微企业等重点领域”发力。
第三，扩内需表述出现积极变化。本次会议对扩内需的部署出现了明显的、
积极的调整。①消费方面，本次会议强调，“制定实施城乡居民增收计划”，
政策从居民收入端入手，惠及范围较去年提出的“推动中低收入群体增收
减负”、“适当提高退休人员基本养老金”明显扩大。②投资方面，本次会议
明确提出“推动投资止跌回稳”，表明对2026年投资的重视程度明显提升。
具体举措上：一是本次会议强调适当增加中央预算内投资规模，与去年表
策略研究