【行业研究报告】-美股策略周报：纳指盈利大幅上修，圣诞行情可期

主要内容
美联储经济预测：2025年美联储最后一次议息会议，相较9月会议，
7位联储理事及12位区域联储行长对25-26年GDP（上升）、通胀
（PCE\核心PCE下降）给出乐观预测，对25-26年失业率、基准利
率维持预测不变。
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市场情绪：上周大盘指数振荡，市场情绪全周维持在“恐惧”区
市场情绪：上周大盘指数振荡，市场情绪全周维持在“恐惧”区
间。恐惧与贪婪指数分项----波动率(VIX)全周波幅不大，收报15.74，
低于临界值20，低于50日移动均值。
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美股市场与风格：标普500周涨-0.6%（年初至今涨16.1%），纳斯
达克指数周涨-1.9%（年初至今涨19.9%），七巨头指数周涨-2.1%
（年初至今涨18.3%），小盘股代表罗素2000周涨1.2%（年初至今
涨14.4%）。中国金龙指数周涨-1.0%（年初至今涨14.6%）。风格
方面，价值领先成长，小盘领先大盘，小盘价值(罗素2000价值
2.0%)>大盘价值(罗素1000价值0.6%)>小盘成长(罗素2000成长
0.5%)>大盘成长(罗素1000成长-1.6%)。
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价量指标：强势二级行业为非银金融、食品饮料、有色金属等，
估算非银金融上周日均资金强度约93亿美元，排名第一；半导体
日均资金强度约-710亿美元，排名最后。资金较为集中流入特斯
拉、GEVERNOVA、露露乐蒙、VISA、通用电气航空航天等个股，
特别留意换手率较高的露露乐蒙、西南航空、特斯拉等个股。
美股盈利上修：美股宽基指数盈利普遍上修，估值分化，价格变
动由主要由估值变动驱动。以纳指100为例，估值下修7.0%，盈利
上修5.5%，价格周跌1.9%，受AI泡沫论影响估值收缩是一种正常、
健康的状态。美股一级行业中工业、金融、材料等行业估值获上
修，信息技术、公共事业、必需消费等行业盈利获上修。
策略展望：上周美联储举行了年内最后一次议息会议，为防止劳
动力市场持续走弱，继续采取预防式降息25个基点，把基准利率
区间降至3.50%-3.75%，年内累计降息75个基点；从投票情况看，
9人支持，3人反对，降息分歧加大；美联储从12月开始每月购买
400亿的短期国债，目的是为补充市场流动性，并不是刺激经济的
“大放水”，在25-27年GDP增长上调的背景下，也没多大必要通
过货币政策来强刺激经济，不会导致风险资产普遍上涨。为应对
谷歌竞争，OpenAI推出更先进的大模型ChatGPT5.2，把AI应用带
上新的高度，加速行业发展；SpaceX计划明年年中上市，Polymarket
预测估值或达1万亿美元以上，带动航空航天板块反弹，并映射至
新兴市场。展望未来，短期的AI泡沫论仅仅是“杀估值”，而货
币宽松方向明确，AI行业蛋糕继续做大，太空探索永远止境，我
们预计年内大盘突破7000点、圣诞行情仍可期待。
美股策略周报：纳指盈利大幅上修，圣诞行情可期
2025年12月15日