【行业研究报告】希迪智驾-希迪智驾IPO点评

希迪智驾IPO点评
公司概览
公司概览
公司是中国商用车智能驾驶产品及解决方案的供应商。公司成立于2018年，
专注于对用于采矿及物流的封闭环境自动驾驶卡车，V2X（车路协同）技术及
智能感知解决方案的研发，并提供以专有技术为基础的产品及解决方案。根据
灼识咨询的资料，希迪智驾在中国所有智能驾驶商用车公司中排名第六，市场
份额约为5.2%。
业绩亏损。从2022-2024年，公司收入分别为3105万/1.3亿/4.1亿，归母净
利润分别为-2.6亿/-2.6亿/-5.8亿。2025年上半年，公司收入达到4.1亿，同
比增长58.1%，归母净利润为-4.6亿。
行业状况及前景
根据灼识咨询的资料，全球商用车智能驾驶市场规模在2024年达到100亿元，
预计到2030年将显著增长至1.6万亿元，2024年至2030年的复合年增长率
为133.3%。
中国商用车智能驾驶市场规模在2024年达到48亿元，由于政策利好及智能驾
驶技术的不断提升，该市场规模迅速增长，预计到2030年将达到7743亿元。
优势与机遇
自动驾驶商用车技术的创新产品驱动型供应商；领先的研发和全面的技术能力；
立足于国内市场获取商业成功并极具国际化视野；与合作伙伴共同构建不断发
展的生态系统；优秀的管理层及人才队伍。
弱项与风险
自动驾驶是一种新兴且快速发展的技术，技术开发与商业化面临挑战；大部分
收入来自数量有限的客户；智能驾驶技术及相关硬件和软件可能存在未发现的
缺陷、错误，造成安全问题。
投资建议
公司获得5位基石投资者的认购，包括湘江智骋、智驾一号、工银瑞信、工银
瑞信国际、前海开源群巍，占此次发售股份的38.4%。保荐人为中金、中信建
IPO发行价不超过263港元。希迪智驾的PS估值低于小马智行与文远知行，
以2024年收入计算，希迪智驾PS为25倍，小马智行为78倍，文远知行为
58倍。综合考虑我们给予IPO专用评级“5.0”。
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