【行业研究报告】-北交所消费服务产业跟踪第四十三期：化妆品原料行业保持较快增长，北交所拟上市公司维琪科技、珈凯生物持续领先

长。受益于下游化妆品行业的稳定增长，化妆品原料行业近几年也保持了较快的增
长速度。根据弗若斯特沙利文数据，中国化妆品原料市场规模由2019年的1,147.80
亿元增长至2024年的1,603.90亿元，年复合增长率达6.9%；中国化妆品多肽原料
市场规模由2019年的11.2亿元增长至2024年的21.7亿元，年复合增长率达14.1%；
市场规模由2019年的11.2亿元增长至2024年的21.7亿元，年复合增长率达14.1%；
中国化妆品植物提取物原料市场规模由2019年的204.5亿元增长至2024年的270.2
亿元，年复合增长率达6.5%。北交所拟上市企业维琪科技、珈凯生物为国内化妆品
原料行业的领先企业。根据弗若斯特沙利文的研究报告，在中国化妆品多肽原料行
业，维琪科技以6.6%份额位列行业第一。2025H1维琪科技营收1.32亿元
（yoy+34.60%）、归母净利润4019.93万元（yoy+68.76%)，毛利率、净利率分别
为66.72%、30.39%。根据中国香料香精化妆品工业协会2025年4月出具的《证明》，
珈凯生物在植物提取功效原料领域已拥有领先地位。2025Q1-Q3珈凯生物营收1.95
亿元（yoy+7.91%）、归母净利润4730.16万元（yoy+16.91%)，毛利率、净利率
分别为64.00%、24.28%，营收、归母净利润均同比上涨。
总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值为+0.64%。本周（2025年12月8日至12
月12日），北交所消费服务产业企业73%上涨，市值涨跌幅中值为+0.64%，锦波
生物（+20.67%）、朱老六（+11.87%）、一致魔芋（+6.66%）、田野股份（+4.33%）、
恒太照明（+3.57%）位列涨跌幅前五。北证50、沪深300、科创50、创业板指周
度涨跌幅分别为+2.79%、-0.08%、+1.72%、+2.74%。本周41家企业市盈率中值
由45.2X升至45.7X，总市值由1096.29亿元升至1152.85亿元，市值中值由19.01
亿元降至18.95亿元。

行业:泛消费产业市盈率TTM中值+0.14%至50.1X。泛消费PETTM中值由50.0X
升至50.1X，锦波生物（+20.67%）、恒太照明（+3.57%）、沪江材料（+2.58%）
市值涨跌幅居前。食品饮料和农业PETTM中值由50.5X降至49.1X，朱老六
（+11.87%）、一致魔芋（+6.66%）、田野股份（+4.33%）市值涨跌幅居前。专业
技术服务PETTM中值由26.2X降至25.9X，青矩技术（+1.92%）、瑞华技术
（+1.82%）、中设咨询（+1.21%）市值涨跌幅居前。本周泛消费产业市盈率TTM
中值+0.14%至50.1X。
公告：国义招标收入端受行业固定资产投资下降以及竞争加剧影响暂时承压。2025
前三季度，公司收入与利润同步下滑，一方面是收入端承压明显，受宏观经济环境
影响，固定资产投资同比下降，行业需求减弱，导致业务量有所收缩。行业竞争加
剧导致整体收费水平下降，收入进一步下降。另一方面是受业务结构及资金收益双
重影响，利润降幅较大。公司占比较高的招标代理业务利润率受市场竞争影响持续
走低，加之部分高毛利业务收入收缩，致使整体盈利水平下降，同时市场利息率下
行导致资金收益同比减少，进一步压缩了利润空间。

风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。
2025年12月16日