【行业研究报告】-投资策略点评：卫星产业迎来组网加速、成本拐点的黄金窗口期

卫星产业迎来组网加速、成本拐点的黄金窗口期
卫星产业迎来组网加速、成本拐点的黄金窗口期
——投资策略点评
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jianyuhan@kysec.cn
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科技高低切，重视卫星等具备强弹性的品种
我们此前于多篇报告中推荐卫星的投资机会：我们在《市场的双轮驱动：科技
&PPI交易》中明确提出军工（卫星）的投资机会；在《广发中证卫星产业ETF
（512630.OF）的核心投资价值——市场规模大、政策技术双驱动、应用场景丰
富》中提出“卫星产业是确定性较强的战略投资机会，具备市场规模潜力大、政
策强力支持、技术迭代加速、应用场景拓宽等特征。”“当下是配置卫星产业的时
间点”。更进一步的，当前商业航天（卫星）领域的催化进一步加速，我们认为
当下处在配置卫星产业的黄金窗口。
事件：近期低轨卫星频发，叠加可回收火箭发射的重大事件
今年以来，中国低轨卫星的发射频次明显增加，尤其是在卫星互联网方向，已经
形成了高密度、批量化的发射节奏。近期，卫星发射提速明显，实现“7天三连
发”，且每次搭载低轨卫星的组数有所上升。
对于商业航天，可回收火箭发射是一个里程碑事件。2025年12月3日，民营可
回收火箭朱雀三号在酒泉卫星发射基地点火升空，首次挑战火箭入轨回收，标志
着中国航天事业的一次重大飞跃。除朱雀三号外，中国另一个可回收火箭长征十
二号甲或于近期发射。对于商业航天，可回收火箭发射的意义重大，标志着卫星
发射成本的大幅降低、商业航天的快速增长。
卫星产业的核心逻辑：市场规模大、政策技术双驱动、应用场景拓宽
市场规模潜力大，成长性强：低轨卫星星座已成为大国太空博弈的新赛道，在频
轨资源争夺下，卫星产业市场空间剑指万亿。低轨卫星资源争夺倒逼下，卫星全
产业链有望从“投入孵化期”提前步入“盈利兑现期”。卫星产业链中，上游卫
星制造与发射环节于组网高峰率先受益。
政策技术双轮驱动：顶层政策设计下，制度开放与产业扶持助力低轨卫星争夺。
技术突破是降低卫星发射成本、提高卫星发射频率的关键。卫星产业降低成本的
核心依赖火箭回收、卫星量产、材料与通信技术创新三大突破。
应用场景拓宽：应用场景拓宽亦是中后期卫星市场扩容的关键。按应用场景分，
可分成军用和民用，军民融合双向突破，或将催生出卫星市场新蓝海。目前，卫
星应用场景正从政府/军用向消费级和行业级快速扩展，应用场景包括包括手机
直连卫星、智能驾驶中的高精定位、立体通信、太空经济、产业数字化等。
投资建议
卫星产业链中，上游卫星制造与发射环节于组网高峰率先受益。按产业链细分，
卫星产业链包括空间段（卫星制造与火箭发射）、地面段（信关站、核心网、监
测站等地面设施建设）、用户段的全生命周期链条；其中，上游卫星制造与发射
在如今低轨卫星组网环节上率先受益。
风险提示：市场波动风险、航天政策变化风险、卫星行业基本面变化风险。
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