【行业研究报告】英维克-温控系统龙头，AI算力服务器液冷构筑新增长极

AI算力需求爆发推动服务器功率密度飙升，传统风冷技术已难以满
足散热需求，液冷方案从“可选项”升级为“必选项”。液冷以其低能耗、
高散热、低噪声、低TCO等优势，已经成为北美数据中心标配。根据我
们测算，2026年全球服务器液冷市场空间有望达800亿，ASIC用液冷系
统规模达294亿元，英伟达NVL72相关液冷需求达581亿元。伴随英伟
达开放供应商名单，允许柜外环节（CDU/HVDC/制冷/供电）由ODM/OEM
在名单范围内主导选型集成，英维克有望凭借性价比优势与客户资源在未
来抢占液冷系统零部件份额。
◼具备液冷解决方案能力，积极开拓北美客户
英维克深耕温控系统领域已久，自主开发的Coolinside全链条液冷解
决方案成熟，拥有冷板、CDU、Manifold、快接头等核心部件供应能力及
“端到端”全链条产品和服务。公司掌握微通道水冷板MLCP技术，能有
效应对超高功耗芯片散热挑战，有望依托技术演进在冷板市场中获取更高
份额。国内市场方面，公司已与腾讯、阿里巴巴、百度、字节跳动等国内
厂商达成稳定合作。公司持续突破北美市场，已进入英伟达GB200/300
NV72的RVL名单，后续有希望进入英伟达供应链拿到一定份额。面对
ASIC服务器市场，公司与天弘科技合作紧密，未来有望在ASIC服务器客
户处获得可观市场份额。
◼盈利预测与投资评级：公司作为国内温控系统龙头企业，海外算力链导
入进展国内领先，伴随算力服务器持续迭代拉动液冷市场空间扩容，公
司有望逐步兑现业绩。我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为
6.5/10.0/14.2亿元，当前股价对应动态PE分别为124/80/57x，首次覆
◼风险提示：宏观经济波动、海外客户进展不及预期、算力服务器需求不
及预期。
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