【行业研究报告】农林牧渔-农林牧渔行业专题：12月USDA下调全球玉米产量，上调小麦、大豆产量

⚫玉米：2025/26年度全球产量、期末库存环比减少，消费量环比增加
美国农业部2025年12月预测：2025/26年，全球玉米产量12.83
亿吨，较24/25年增加5,235万吨，预测值环比减少327万吨；
2025/26年，全球玉米消费量12.97亿吨，较24/25年增加4,449
万吨，预测值环比增加64万吨；全球玉米期末库存2.79亿吨，较
24/25年减少1,422万吨，预测值环比减少219万吨；库消比
18.6%，较24/25年度下降1.79个百分点，预测值环比下降0.17
个百分点，处于15/16年以来最低水平。
中国农业农村部市场预警专家委员会12月报：24/25年玉米结余量
-112万吨，25/26年结余量预测值维持697万吨不变。
⚫小麦：2025/26年度全球产量、消费量、期末库存环比增加
美国农业部2025年12月预测：2025/26年，全球小麦产量8.38亿
吨，较24/25年增加3,704万吨，预测值环比增加892万吨；2025/26
年，全球小麦消费量8.23亿吨，较24/25年度增加1,220万吨，预
测值环比增加407万吨；全球小麦期末库存2.75亿吨，较24/25年
度增加1,484万吨，预测值环比增加344万吨；库消比26.4%，较
度增加1,484万吨，预测值环比增加344万吨；库消比26.4%，较
24/25年度增加0.92个百分点，预测值环比增加0.19个百分点。
⚫大豆：2025/26年度全球产量、消费量、期末库存环比小幅增加
美国农业部2025年12月预测：2025/26年，全球大豆产量4.23亿
吨，较24/25年度减少461万吨，预测值环比增加79万吨；2025/26
年，全球大豆消费量4.22亿吨，较24/25年度增加867万吨，预测
值环比增加31万吨；全球大豆期末库存1.22亿吨，较24/25年度
减少87万吨，预测值环比增加38万吨；库消比20.1%，较24/25
年度下降0.53个百分点，预测值环比上升0.06个百分点。
中国农业部市场预警专家委员会12月报：25/26年结余量预测值240
万吨，同比降898万吨，预测值与11月持平。
⚫投资建议
根据美国农业部12月预测数据，全球玉米供需缺口扩大，全球玉米
库销比持续走低，利好国际玉米价格；全球小麦产量增加，库销比上
调；全球大豆产量增加，库销比小幅上调。
国内市场方面，短期内国内玉米价格偏强运行，但考虑到玉米产需基
本平衡，后期上涨空间有限；大豆方面，东北产区大豆收购进度快于
往年同期，高蛋白大豆供应偏紧，价格偏强运行，低蛋白大豆仍有一
定余量。
⚫风险提示
气候变化，价格波动，自然灾害，政策变化等。
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2024/12/16
2025/01/16
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2025/04/16