【行业研究报告】交通运输-航空运输月度专题：淡季客座率持续高位，供需反转有望推动票价回升

数据合计情况看，六家航司11月ASK、RPK同比分别+7.0%、+10.3%，
客座率达到85.6%，同比+2.6pct。其中，国内线/国际及地区线ASK同比
分别+4.2%、+13.9%，对应RPK同比分别+6.8%、+19.6%，相应客座率
分别为86.6%、83.2%，同比分别+2.1、+4.0pct，较2019年同期分别+3.6、
+6.4pct。
2）票价：12月淡季票价走弱。2025年年初至今（截至12.15），国内平均
票价839元，同比-7.0%。12月至今（截至12.15）国内线含油平均票价
709元，同比-6.2%，票价转弱。
3）油汇：12月航油均价略涨，人民币汇率走强。油价方面，10、11、12
月国内航油含税出厂价分别为5572、5625、6045元/吨，同比分别-0.1%、
0%、+3.9%。汇率方面，2025年初至今人民币汇率升值。2024年末，中
间价美元兑人民币汇率为7.1884元。至2025年12月16日，中间价美元
兑人民币汇率为7.0602元，较2024年末-1.78%，较25Q3末-0.64%，4
月以来人民币持续升值。
➢航司运力投放维持稳增，国内外客座率高位
1）运营情况：国内线方面，2025年1~11月，除国航、吉祥国内线运力同
比有所下降，其余航司国内线运力同比均略有增长；客座率持续高位，三大
航国内线客座率同比增幅明显；除吉祥外，各航司国内线周转量同比均有
增长，其中春秋、东航增速达到8.4%、5.9%，其余航司增速均在5%以内。
国际线方面，东航和吉祥周转量均超过19年同期水平，南航、春秋、国航
恢复率接近19年同期，海航周转量恢复还存在较大缺口。