【行业研究报告】公用事业-环保行业周报：碳中和的必由之路——关注CCUS相关机遇

➢行情回顾：截至12月26日收盘，本周环保板块上涨1.9%，表现优
于大盘；上证综指上涨1.9%到3963.68；涨跌幅前三的行业分别是
有色金属（6.4%）、国防军工（6.0%）、电力设备（5.4%），涨跌
幅后三的行业分别是美容护理（-1.1%）、社会服务（-1.1%）、银行
（-1.0%）。细分子板块情况：水务板块下跌0.12%；水治理板块上
涨1.64%；大气治理板块上涨2.21%；环卫板块上涨5.68%；垃圾焚
烧板块上涨2.07%；资源化板块上涨2.09%；固废其他板块下跌0.0
1%；监测/检测/仪表板块上涨3.17%；环境修复板块上涨3.08%；环
保设备板块上涨9.21%。
➢行业动态：（1）12月22日，生态环境部部长黄润秋主持召开部常
务会议，审议并原则通过《2025年生态文明建设示范区和“绿水青山
就是金山银山”实践创新基地遴选名单和前三批已命名地区复核评估
结果》、《关于做好污染地块环境修复与开发建设衔接的指导意见》、
《自行监测监督管理改革工作方案》和《建筑垃圾污染控制技术规范》
等4项国家生态环境标准。（2）为贯彻《中华人民共和国固体废物
污染环境防治法》等法律法规，加强生活垃圾填埋场开挖治理过程的
污染环境防治法》等法律法规，加强生活垃圾填埋场开挖治理过程的
污染防治，生态环境部组织编制了《生活垃圾填埋场开挖治理污染防
治技术指南（征求意见稿）》，现公开征求意见。
➢本周专题：CCUS是化石能源低碳利用的唯一技术选择，是目前实现
大规模温室气体减排的重要技术手段，是钢铁、水泥、有色、化工等
难减排行业深度脱碳的可行技术方案。根据北京理工大学预测，在碳
中和目标约束下，即使大力发展以风能、光伏为代表的先进低碳技术
和能效提高技术，2030年到2060年间仍将有累计约239-335亿吨
的CO2排放需要通过CCUS技术实现减排。2024年8月，《中共
中央、国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》进一步明
确要“稳妥推进能源绿色低碳转型，加强化石能源清洁高效利用，推
进二氧化碳捕集利用与封存项目建设”。目前我国煤化工和石油化工
领域的一体化驱油示范项目捕集成本相对较低，为105～250元/吨
CO2，电力、水泥行业成本约在200-700元/吨CO2之间。虽然高昂
的成本对CCUS的广泛应用带来了较大压力，但在政策驱动下，我国
CCUS上下游产业正在快速发展。截至2024年中，CCUS项目数量
约120个，捕集能力达到600万吨/年。关注布局CCUS的环保公司
如西子洁能、华光环能、远达环保等。
➢投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多
要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背
景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流
持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯
双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关
注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环
境】【青达环保】。