【行业研究报告】金融-非银金融行业周报|合力健全“长钱长投”制度环境，继续积极看好保险板块

央行发布金融稳定报告，要显著提升各类中长期资金实际投资A股的
规模和比例。12月26日央行发布《中国金融稳定报告（2025）》：1）
加大金融支持实体经济力度；2）积极做好金融支持融资平台债务风险
加大金融支持实体经济力度；2）积极做好金融支持融资平台债务风险
化解工作；3）支持房地产市场平稳健康发展；4）进一步拓展央行维护
推进重点机构和重点区域风险处置；6）推进金融稳定保障体系建设。
其中，专栏十一突出强调了推动中长期资金入市的长期部署。中国证
监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局等
相关部门将立足大局，加强协作，形成合力，在中央金融办统筹协调
下，进一步提升工作的前瞻性、主动性和针对性，着力健全有利于““长
钱长投”的制度政策环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的
规模和比例，努力实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行
与实体经济高质量发展的良性循环。
财政部明确《企业会计准则第25号—保险合同》中有关企业所得税
处理事项。为了给保险行业准则转换提供清晰税务指引，12月26日
财政部、税务总局联合发布2025年第15号公告。公告核心规则区分
两类执行主体：1）2025年及以前首次执行新准则的企业，统一自2026
年度起以《保险合同准则》为基础，按照企业所得税现行规定作纳税调
整并计算缴纳企业所得税；2）2026年及以后首次执行的企业，同步自
执行年度起适配税务处理。针对准则转换产生的留存收益累积影响数，
以及首次执行至2025年期间的应纳税所得额差额，企业可自主选择一
次性计入对应年度应纳税所得额，或分五个年度均匀分摊，选定后不
得变更，为行业提供税负平滑空间。
投资建议：
1）保险：保险行业负债端资产端景气度均进入上升周期：负债端长期
受益于银行存款搬家趋势、短期开门红进展顺利；资产端长端利率企
稳、资本市场持续活跃，预定利率阶梯式下调缓释利差损风险；“报行
合一”推动行业反内卷和头部公司集中度提升，继续积极看好保险板
到业绩均具备β属性，全面受益。3）建议关注中国平安、中国人寿、
风险提示：
1）权益市场大幅波动对净利润的影响；2）政策落地情况不及预期；
3）寿险需求疲弱导致新单、NBV增速不及预期；4）长端利率超预期
下行带来的利差损风险。
行业走势
作者
相关研究
1、《非银金融：行业周报|险企资产负债管理系统性升
级》2025-12-22
2、《非银金融：行业周报|锚定中央经济工作会议精神：