【行业研究报告】-策略点评：全年收官，A股表现亮眼

投资要点：
摘要。2025年12月31日周三，A股市场震荡分化，全年表现优异；国债期货市
场整体下行；商品市场涨跌不一。
一、市场行情分析
1）股票市场：全年收涨，慢牛延续
权益市场全年表现优异。12月31日，A股2025年交易收官，上证指数收涨0.09%
报3968.84点，深证成指跌0.58%，创业板指跌1.23%，北证50跌0.7%，科创
50跌1.15%，万得全A跌0.17%，万得A500跌0.36%，中证A500跌0.28%。
A股全天成交2.07万亿元，上日成交2.16万亿元，成交量连续站稳2万亿。全年
A股全天成交2.07万亿元，上日成交2.16万亿元，成交量连续站稳2万亿。全年
来看，上证指数全年涨18.4%，深成指全年涨29.9%，创业板指全年涨近50%，
权益市场全年表现优异。
图1：主要指数2025年涨跌幅
资料来源：Wind，德邦研究所
商业航天领涨，有色金属持续强势。今日商业航天概念再度走强，航天晨光、北斗
星通、烽火通信、雷科防务、长江通信等多股涨停。消息面上，文昌航天发射场今
早使用长征七号运载火箭，成功将实践二十九号卫星A星、B星发射升空，卫星顺
利进入预定轨道，该卫星主要开展空间目标探测新技术验证试验。据地面控制中心
数据，这两颗卫星组成的探测网络，其分辨率比单星系统提升至少3个数量级。有
色金属全天持续强势，龙头公司紫金矿业发布2025年预增公告，预计2025年度
实现归属于上市公司股东的净利润510–520亿元，同比增长59%–62%。
全年表现喜人，慢牛行情未变。2025年收官之日，国内PMI指数进入荣枯线以上，
A股市场整体表现良好，成交量持续站稳两万亿，AI应用、商业航天、有色金属等
多板块活跃，全年相关指数均有明显涨幅。展望后续，人民币升值有望带动A股市
场吸引力提升，且后续科技等板块有持续融资需求，近期上交所表示支持优质商业
火箭企业上市，机器人方面宇树科技上市在即，预期A股市场未来或仍将延续震荡
慢牛走势。从近期热门板块表现来看，市场处于科技成长叠加资源周期震荡上行趋
势，建议持续关注商业航天、人工智能、机器人等相关科技领域，此外，紫金矿业