【行业研究报告】名创优品-公司深度报告：从零售到全球IP运营平台的跃迁

2025年7月，淡马锡参与TOPTOY的A轮融资，投后估值超100亿港元，2025年9月26日，TOPTOY向港交所递交招
股书。TOPTOY虽仅拥有17个自有IP和43个授权IP，却凭借整合“自有+授权+他牌IP”的集合平台模式，借助名创集
股书。TOPTOY虽仅拥有17个自有IP和43个授权IP，却凭借整合“自有+授权+他牌IP”的集合平台模式，借助名创集
团“供应链+渠道”优势，快速打开潮玩市场。此外海外市场的开拓被视为TOPTOY长期增长战略的核心之一，目前
TOPTOY已开设15家海外门店。
4.投资建议
考虑到名创集团国内困境反转、环比趋好，叠加海外市场拓展超预期，以及TOPTOY高毛利产品有望贡献收入、
提高整体利润，我们预计名创优品集团在2025-2027年实现收入分别为202.57、241.30、287.39亿元，EPS分别