【行业研究报告】-12月中国制造业PMI解读：12月中国制造业PMI重回扩张区间

事项
12月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物
流与采购联合会发布了中国采购经理指数（PMI）。
流与采购联合会发布了中国采购经理指数（PMI）。
其中，制造业PMI为50.10%，其五个主要分项指
标：新订单指数、生产指数、从业人员指数、供应
商配送时间指数和原材料库存指数分别为：
50.80%、51.70%、48.20%、50.20%和47.80%。
核心观点
国家统计局公布数据显示，2025年12月中国制造
业PMI回升至50以上，重回扩张区间，结束此前
连续数月位于荣枯线下方的态势。非制造业PMI与
综合PMI同步改善，显示出年末宏观景气度出现阶
段性修复。12月制造业PMI更偏向于对前期过度
偏弱的修正，对债市而言，更可能体现为利率下行
空间收敛、但趋势尚未破坏，收益率进入震荡阶段。
事