【行业研究报告】信息技术-通信行业周报

通信行业市场回顾
2025年12月29日至12月31日，通信（中信）板块下跌了1.15%，
沪深300指数下跌了0.59%，通信板块跑输沪深300指数0.56个百
分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第23位，在30个中信
一级行业中表现中下。2025年全年，通信行业累计上涨88.29%，在
中信一级行业中排第2位，表现较为突出。截至12月31日，中信通
信行业PETTM为27.08倍，处于37.06%的分位数。
中信通信行业包括上市公司共119家，期间89家公司收涨，30家公
司收跌，总体上涨多跌少。涨幅前3名分别为信维通信、挖金客及天
喻信息，跌幅前3名则分别为鼎信通讯、线上线下及奥维通信。
周度关注：星链用户快速增长
2025年底，SpaceX旗下星链宣布已在全球155个国家和地区服务超
900万活跃用户，标志着低轨卫星互联网正式迈入规模化商用新阶段。
再次刷新了全球卫星互联网行业的认知。标志着低轨卫星互联网正式
从“技术验证”迈入“规模商用”阶段。
星链用户爆发由多重驱动因素共同作用：网络性能提升，V3卫星单星
容量达1Tbps，为V2Mini的20倍，太空数据中心规划进一步降低时
延；成本控制优化，猎鹰9号回收发射把卫星成本压至2000–5000美
元/公斤，未来星舰再降至200–400美元/公斤，终端硬件从499美元
降至229美元并推出40美元入门套餐；场景持续扩张，从偏远宽带延
伸至城郊家庭、航空航海、应急救灾，2024起手机直连短信在美新正
式商用，2025年中期将扩展语音数据，并借收购EchoStar频谱筹划
全球移动运营；全球布局开拓，从最开始的聚焦北美地区到加速布局
新兴市场，当前已获155国和地区落地。
中国市场同步加速：国家航天局设商业航天司，GW与千帆两大星座
规划超万星，上交所发布商业火箭科创板上市指引，朱雀、长征等可
回收火箭虽尚未成功但持续迭代，政策、资本、技术三线并进，力图
在卫星互联网领域自主可控并布局全球市场。
投资建议
通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。经过近期市场大涨，
估值水平有所回升。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未
来新的增长点。近期市场波动加大，普涨后调整，此后或将走势分化。
建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受
益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核
心竞争力突出的优质企业。
风险提示
1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。