【行业研究报告】-策略周报：回踩不改上行趋势，聚焦化工中盘蓝筹

研究结论
⚫核心观点：指数或有回踩的可能，但不改震荡上行趋势，回踩布局可聚焦化工为首
的中盘蓝筹。
⚫大势研判：指数或有回踩，提供布局机会
⚫大势研判：指数或有回踩，提供布局机会
年末上证指数收官以红盘收官，符合我们上周预期，开年第一周我们认为指数或有
有回踩的可能，是以冲高回落还是直接调整的方式都不重要，并不改变震荡上行趋
势，回踩提供了再一次布局的机会。假期两件事牵动了投资者的心：香港市场反弹
和南美地缘事件。
关于香港市场反弹，我们并未看到重大的驱动因素，或可归因为近期人民币汇率走
强+科技板块利好+A股假期效应导致部分资金聚焦香港，这些原因并不足以成为影
响A股市场的重要因素，仅可能会短期提升一小部分投资者的风险偏好。
关于南美地缘事件，我们认为虽然有一定预见性，但仍然超出一部分投资者预期，
这部分投资者风险评价或短期上行，风险偏好或也会下行，市场或因此回调，但从
中长期角度看，美国此举虽然短期展示了其对拉美地区的掌控力，但却进一步动摇
了国际秩序，反过来彰显出我国在国际秩序中的地位和担当，我国也有望继续展现
出提供稳定向好的政经环境的能力，有望进一步降低全球对于中国市场的风险评
价，所以对A股中长期的影响是正面的。
⚫行业比较：聚焦化工为首的周期中盘蓝筹
我们认为未来的投资机会在中等风险特征的股票，中盘蓝筹行情正在崛起，短期可
聚焦周期板块的中盘蓝筹，重点关注供给格局优化后，利润有望改善，同时需求也
存在边际向好潜力的化工板块。
⚫主题投资：依次关注航天卫星、国产AI和半导体、核聚变等
航天卫星：题材短期仍然是焦点，短期涨幅过快不构成看空的理由，但值得注意追
涨风险。行业IPO进展仍有望提速，星座组网、卫星招标、商业火箭、终端应用等
领域均有望加速落地，值得继续关注。
国产AI：AI主题内部存在分化，我们认为国产AI值得关注，在海外算力叙事有出
现瓶颈时，国内算力建设正随着国产技术的进步而开始加速发展。
半导体扩产及国产替代：国内晶圆厂存在明年扩产预期，同时国内存储芯片双雄的
资本化进程正在推进中，可关注国产芯片制造商、设备商、国产算力以及国产替代
的半导体材料。
核聚变：核聚变板块可能有一系列产业催化会发生，我们认为题材行情可能具备持
续性。核聚变已经从理论研究走向工程实践，工程化和商业化进程会率先带来投资
入场，国内核聚变未来可以预期会产生较大的投资需求。未来随实验堆落地，市场
对产业商业化距离的预期也会逐步收敛。
上游涨价：短期角度看，价格上涨趋势仍在延续，中期角度看，供给收缩和需求结
构性增长，为相关品种赋予了价格上行弹性，依次关注有色、新能源产业上游、化
工等方向的涨价品种。
固态电池：我们认为固态电池题材调整相对较久，展望一季度，可能有潜在产业催
化落地的可能性，可关注固态电池产业链。
风险提示