【行业研究报告】-2025年12月PMI数据点评：制造业、建筑业PMI再现扩张

议释放了积极有为的政策信号，叠加大量企业制定新年规划进入细化落实阶
段，以及春节备货重要节点临近，制造业市场需求有所释放。2025年12月制
造业PMI较11月回升0.9个百分点至50.1%，今年4月份以来首次升至扩张
区间，高于万得一致预期（49.6%），持平于季节性表现（2015-2024年12
月制造业PMI平均为50.1%）。从需求端看，12月新订单指数较上月上升1.6
月制造业PMI平均为50.1%）。从需求端看，12月新订单指数较上月上升1.6
个百分点至50.8%，在连续五个月处于收缩区间后回到扩张区间；从生产端看，
12月生产指数上升1.7个百分点至51.7%，产需两端均明显回升。12月，生
产指数高于新订单指数0.9个百分点，且回升幅度略高于新订单指数，二者差
距小幅扩大。从企业预期来看，12月生产经营活动预期指数较上月上升2.4个
百分点至55.5%，创下了2025年以来的高点，表明制造业企业对近期市场发
展信心持续增强。从就业情况看，12月从业人员指数较上月下降0.2个百分点
至48.2%，就业景气度持续回落。外需方面，由于中美和谈取得阶段性成果，
近期欧美经济展现出较好韧性，2026年外需带来的不确定性或将减少。内需
方面，12月30日，国家发展改革委发布了2026年优化实施“两新”政策方
案，优化设备更新支持范围，提升重点消费品“得补率”。目前国家已向地方
提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债，满足元旦、春节等旺季消
费需求。2026年1月，随着此前部署的各项政策逐步显效，叠加春节前备货
需求释放，制造业PMI或稳中有升。
从进出口情况来看，新出口订单指数小幅上升，进口指数持平。12月，新出
口订单指数为49%，较上月上升1.4个百分点，出口稳中向好是支撑制造业需
求整体回升的重要因素。进口指数为47.0%，与上月持平。从基本面来看，12
月海外制造业景气度走势分化：美国12月Markit制造业PMI下降至51.8%，
为五个月来的最低水平，低于11月的52.2%和预测的52%；欧元区制造业PMI
初值为49.2%，低于前值0.4个百分点；日本制造业PMI初值回升1个百分点
至49.7%，但制造业仍处于萎缩区间。欧美制造业PMI不及预期，外需环境
依然承压。在此背景下，我国持续推进制度型开放，着力提升国际循环质量与
水平。12月18日，海南自由贸易港全岛封关运作正式启动，未来将通过“一
线放开、二线管住、岛内自由”的新型海关监管模式，为对接国际高标准经贸
规则、构建更高水平开放型经济提供重要支撑。
从行业情况来看，新动能和消费行业景气均明显回升。高技术制造业PMI较
上月回升2.4个百分点至52.5%，连续十一个月处于荣枯线以上，相关行业保
持增长。装备制造业PMI为50.4%，较上月上升0.6个百分点，重新回到扩张
区间。受节日备货需求刺激，消费品制造业PMI较上月上升1个百分点至
50.4%，重回扩张区间。本月三大重点行业景气度均有所回升，仍然高于制造
业PMI总体水平，且处于扩张区间，表明相关行业的支撑作用持续显现。基础
原材料行业PMI为48.9%，较上月回升0.5个百分点。从行业看，农副食品加
工、纺织服装服饰、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于
53.0%，产需两端加快释放；非金属矿物制品、黑色金属冶炼及压延加工等行
业两个指数均低于临界点，相关行业仍面临一定压力。12月经济工作会议将
“内需主导”列为2026年的重点任务，要求“扩大优质商品和服务供给”，
以供给创造需求，激发消费新增量。同时，会议延续了从“投资于物”向“投
资于人”的战略转变，有助于提升我国基础研究和原始创新能力，为高技术制
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