【行业研究报告】建材-建筑材料行业跟踪周报：建筑业PMI回升符合季节性规律，值得关注

投资要点◼本周（2025.12.27–2026.1.2，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-1.59%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.59%、-0.33%，超额收益分别为-1.00%、-1.26%。◼大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为352.8元/吨，较上周-1.2元/吨，较2024年同期-53.8元/吨。较上周价格持平的地区：长三角地区、泛京津冀地区、华北地区、东北地区、华东地区、西北地区；较上周价格上涨的地区：两广地区（+5.0元/吨）、中南地区（+1.7元/吨）；较上周价格下跌的地区：长江流域地区（-2.1元/吨）、西南地区（-9.0元/吨）。本周全国样本企业平均水泥库位为60.4%，较上周-1.4pct，较2024年同期+1.3pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为40.3%，较上周-1.1pct，较2024年同期-1.2pct。（日发货率/在产产能）为40.3%，较上周-1.1pct，较2024年同期-1.2pct。（2）玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1121.3元/吨，较上周-18.8元/吨，较2024年同期-270.4元/吨。卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为5378万重箱，较上周-155万重箱，较2024年同期1361万重箱。（3）玻纤：本周国内无碱粗纱市场企业报价多维稳运行，各厂成交零星小幅商谈，但低价水平基本稳定。截至12月25日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3250-3700元/吨不等，成交价格较上周持平，全国企业报价均价在3535.25元/吨，主流含税送到，较上一周均价（3535.25）持平。本周电子纱市场主流产品G75报价暂稳，个别厂高端产品价格高位维持。本周电子纱G75主流报价9200-9500元/吨不等，较上一周均价基本持平；7628电子布报价涨至4.2-4.65元/米不等，成交按量可谈。◼周观点：（1）建筑业PMI出现回升，和24年相比，均是创历史低位之后的大幅回升，也是基建稳经济的体现。在地产投资继续下滑的预期下，基建规模的稳定是有必要的，汇率的持续升值给予了国内宽松超预期的可能性。更多还是要看供给端的变化，经过前几年恐慌性竞争和包袱的出清，26年或迎来地产链业绩的拐点。美联储议息决议反映出后续降息路径比较纠结。短期市场仍处于震荡期，首先关注红利高息方向，例如兔宝宝、上峰水泥、塔牌集团、欧普照明、欧派家居等。其次是欧美出口产业链，中国巨石、中材科技、亚翔集成、爱丽家居、石头科技、海尔智家等。再次是装修消费方向，建议关注三棵树、悍高集团、箭牌家居、兔宝宝、欧派家居等。中长期而言，中国国力的相对上升和再通胀进程或推动汇率持续升值，消费和科技白马公司值得战略性逢低关注。（2）科技方面，十五五期间科技自立自强是重中之重。国产半导体有望加快发展，尤其是先进制程，利好洁净室工程板块，订单均有高增，建议关注亚翔集成和柏诚股份，受益于PCB升级的玻纤企业，建议关注中材科技、宏和科技等。AI端侧应用上，随着模型和算力的匹配，26年智能家电有望快速发展，建议关注处于1-10的阶段的智能摄像头行业龙头萤石网络。处于10-100阶段的清洁机器人龙头石头科技。同时也建议关注其他科技属性较强的公司，上海港湾受益于商业卫星的加速发射和技术升级。（3）消费方面，地产价格和销售的负向螺旋仍在持续。三季报显示地产链业绩仍较为平淡，营收仍然处在下降通道，好的是大部分公司都体现出了收缩人员的效果，费用率有所下降。印证了此前我们对于地产链出清已近尾声的判断。随着好房子和城市更新政策在供需两端作用，格局的改善将更加明显。建议关注箭牌家居、三棵树、公牛集团、北新建材、兔宝宝、伟星新材、欧派家居、奥普科技、欧普照明、江河集团等。（4）海外方面，中美贸易协议定调未来一年全球贸易稳定形势。中期而言，美欧日财政都倾向于扩张，对于AI和创新药的刺激仍在显现，对应板块仍值得关注，例如亚翔集成、中材科技、宏和科技等。美元如期降息25bp，但未来降息路径上仍相对纠结。美国成屋销售-5%-2%1%4%7%10%13%16%19%