【行业研究报告】珠海冠宇-钢壳电池渗透率提升，AI终端多元放量

钢壳电池渗透率提升，AI终端多元放量
l投资要点
加强消费类扩产，迭代升级钢壳电池。在钢壳电池方面，公司
完成消费类钢壳电池的设计研发，已首次实现量产出货。相比传统
的聚合物软包电池，钢壳电池在形态设计上展现出更高的灵活性，
的聚合物软包电池，钢壳电池在形态设计上展现出更高的灵活性，
能够更好地适应和优化利用设备内部的空间，有助于提升电池的
带电量；随着性能的优化和成本的下降，钢壳电池有望更多地应用
于手机、智能手表、智能眼镜等消费电子产品上。未来公司将持续
推进钢壳电池的迭代升级，并同步扩充产线，以满足客户需求。重
庆冠宇高性能新型锂离子电池项目调整为主要用于生产消费类电
池产品且投资额40亿元维持不变；珠海斗门新型锂电池生产建设
项目拟投资20亿元投资建设新型钢壳量产线。
AI终端渗透提速，新兴消费电子多元化放量。其他消费类产
品业务方面，公司更大范围地拓展市场业务诸如智能穿戴设备、消
费级无人机、智能清洁电器、电动工具等新兴消费类电子产品，不
断丰富公司的客户群体，业务实现快速增长。2025年，公司首次
实现以Cell+Pack（A+A）供货模式为三星供应高端智能手表电池，
并为三星量产交付耳机扣电，在能量密度、充放电循环次数等关键
指标上表现优异。
持续发力前沿技术，夯实企业竞争壁垒。除了钢壳电池的迭
代升级，公司在电池领域多点突破并持续推进升级。硅负极电池领
域，公司通过自主研发与供应商合作开发新材料，聚焦锂离子电池
能量密度提升核心需求——引入高容量硅材料是关键路径，2025
年上半年已成功量产25%高硅负极电池，其体积能量密度高达
900Wh/L，处于行业领先水平，未来将稳步推进该项目量产落地，
在保障产品性能稳定的基础上持续提升负极掺硅比例。钠离子电
池方面，公司紧跟行业研发动态，结合自有成熟的LFP启停电芯
技术，开发出第一代钠离子启停电芯产品，丰富了启停电产品矩
阵，可在低温场景下为汽车提供更稳定高效的电力供应。固态电池
领域，公司半固态电池已实现量产出货并获得更多客户认可，同时
积极推进全固态电池相关研究，目前样品已具备良好的安全性能
及循环寿命。
l投资建议
我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入144/200/239
l风险提示
下游市场增速放缓及公司主营业务收入增速放缓或下滑的风
发布时间：2026-01-08