【行业研究报告】信息技术-计算机行业研究：空天时代最大预期差在哪

行业观点
预期差一：按发射规划or按GW目标
当前空天市场发展如火如荼，在计算市场空间时普遍采用大型低轨星座发射计划或太空计算星座的规划来预测，
当前空天市场发展如火如荼，在计算市场空间时普遍采用大型低轨星座发射计划或太空计算星座的规划来预测，
但由于火箭资源相对紧张，截至2025年12月，GW星座在轨卫星数量仅136颗，千帆星座在轨卫星数量仅108
颗，可能导致市场对于卫星发射进度预判低于预期。2025年11月，马斯克表示，将扩大星链V3卫星规模，建
设太空数据中心，目标在4-5年将通过星舰完成每年100GW的数据中心部署。根据新浪财经报道，2025年12
月马斯克在X平台回应中提到，每年发射100万吨卫星，每颗卫星功率100千瓦，年度AI算力增长100吉瓦。
假设V3卫星质量1200-2000公斤，这意味着需要50-80万颗卫星的惊人规模。我们认为，中期随着星舰运营趋
于稳定，且其他科技巨头纷纷发力太空算力，美国有望年发射20GW太空算力，按starlinkV3单星功率100kw
测算，大约对应20w颗starlinkV3卫星上天，考虑卫星迭代升级后卫星数量可能会有所减少。国内方面，由于
近地轨道资源有限，随可回收火箭技术成熟我国预计显著加快卫星发射速度，中性假设下预计中期有望建设5GW
太空算力，约相当于10w颗单星50kw功率的卫星，由于我国计算卫星功率相对较低，实际发射数量可能多于
预期。
预期差二：低轨卫星数量或可远超预期
市场通常认为近地轨道可容纳6万至10万颗卫星，近地轨道实际可容纳卫星数量或可持续超预期。根据
DeepTech深科技报道，在卫星之间的安全距离是50千米假设下，低轨道空间可容纳的卫星数量是17.5万颗，
若在实际操作中安全距离进一步缩短，实际近地轨道可容纳卫星数量或可远超预期。
预期差三：空天时代两大投资思路
投资思路1：龙头战法。空天板块热度持续提升，建议优选龙头。从2025年11月初至今，商业航天板块市值占
比从1.3%快速提升至6.0%，板块热度持续提升。我们认为，在大的产业趋势行情下，龙头公司往往具备更强的
辨识度与板块权重，机构参与度加深、龙头聚焦度提升，龙头相对板块指数更具持续性超额收益。投资思路2：
优选SpaceX供应链。SpaceX作为全球空天龙头，建议优选其供应链。根据界面新闻报道，埃隆·马斯克旗下
SpaceX正加速推进首次公开募股（IPO）计划，目标估值高达1.5万亿美元，拟募资超300亿美元。若计划实
现，SpaceX将超越石油巨头沙特阿美此前290亿美元的募资规模，成为史上最大规模IPO。根据IT之家消息，
SpaceX首席执行官马斯克最近公布了航天业有史以来最雄心勃勃的制造目标之一：每年生产1万艘星舰飞船。
我们认为，SpaceX供应链预计率先收获相关订单，带动产业链业绩提升。