【行业研究报告】电气设备-商业航天系列报告之一：太空打开光伏增长空间，重启从0到1成长之旅

◼太空光伏基础材料体系显著变化，推动光伏产业链企业分化：太空环境极
端，具体而言包括极端高低温、高辐射、真空等，因此对于材料体系提出
针对性需求。我们认为，太空光伏的基础材料体系变化将颠覆传统晶硅龙
头厂商的领先地位，此时更强调电池、组件厂针对下游客户进行定制化开
发，从而造成光伏产业链中不同层次企业逐步分化的现象；同时也为新材
料企业创造新增长点。
◼太空场景成本敏感度较低，优势企业有望开启新一轮成长期：如前文所
述，三结砷化镓电池是常规工程化方案，砷化镓电池售价高达1000元/W，
代表着太空场景成本敏感度较低。当前晶硅组件价格不到1元/W，率先
代表着太空场景成本敏感度较低。当前晶硅组件价格不到1元/W，率先
发展太空光伏的优势企业有望通过高溢价市场快速兑现利润，并在局部
市场卡位开启新一轮成长期。
投资建议
◼马斯克看好光伏作为卫星供能来源，太空光伏新技术衔接商业航天，打开
光伏需求增长空间。太空光伏技术方案尚未定型，但具备实验能力的厂商
数量有限，当前产业链核心壁垒在于渠道。光伏在太空工况下需要具备强
抗辐照、强高低温耐受性，基础材料体系的变化本质上反映差异化需求，
导致光伏产业链中不同层次企业的明显分化。太空场景成本不敏感，优势
企业有望凭借渠道、技术卡位率先开启新一轮成长期。推荐钧达股份、迈
为股份、捷佳伟创、晶科能源、天合光能、海优新材，建议关注东方日升、
上海港湾、京山轻机、泰胜风能。
评级面临的主要风险
◼原材料价格出现不利波动；国际贸易摩擦风险；新技术进展不达预期；新
能源政策风险；消纳风险。