【行业研究报告】休闲服务-美容护理行业：专业皮肤护理行业研究-巨子生物、敷尔佳、创尔生物

中。前四大功效性护肤品公司分别为贝泰妮、欧莱雅、巨子生物和华熙生物，
中。前四大功效性护肤品公司分别为贝泰妮、欧莱雅、巨子生物和华熙生物，
市场占有率分别为21.0%、12.4%、11.9%和11.6%。相比之下，医用敷料市场
竞争格局较为分散，敷尔佳为2021年中国医用敷料行业龙头品牌，占据10.1%
的市场份额；巨子生物以9.0%的市场份额位列行业第二。
巨子生物作为重组胶原蛋白领域龙头企业，2024年营收达55.39亿元，功效性
护肤品占比77.7%。可复美品牌为公司专业皮肤护理产品系列主要品牌，占比
高达82.0%，品牌市占率领先且天猫复购率高达42.9%。公司核心优势在于技
术壁垒深厚，手握重组胶原蛋白核心专利与国家技术发明奖，合成生物学平台
支撑产品持续创新。2024年公司渠道端直销占比提升至74.6%，2022-2024年
公司毛利率维持82%以上的高位水平。

敷尔佳是医用敷料领域标杆企业，公司的医用透明质酸钠修复贴是国内第一批
获准上市的透明质酸钠成分的II类医用敷料贴类产品。公司依托在医用敷料领
域树立的品牌口碑，持续深挖消费者潜在护肤需求，顺势推出多款功能性护肤
品。2024年公司营收20.17亿元，2025年上半年公司线上直销占比超62%，
2022年天猫平台复购率稳步提升至36.81%。公司核心产品医用透明质酸钠修
复贴市场认可度高，同时通过产学研合作布局III类医疗器械，产品结构持续升
级。

创尔生物是动物源胶原蛋白领域先行者，公司成功推出全国首款无菌III类胶原
95%。但受制于销售费用率高企（2024年47.14%），净利率仅15.8%，显著
低于行业平均水平。公司营收规模相对较小（2024年3.87亿元），市场份额有
待提升。

投资建议：专业皮肤护理行业正迎来高景气发展周期，功能性护肤品与医用敷
料两大细分赛道均呈现高速扩容态势。2021年问题性肌肤人群突破4亿且随
着医美行业的崛起，对功能性护肤品和医用敷料需求增加。建议重点关注重组
胶原蛋白领域龙头企业巨子生物，建议关注透明质酸钠医用敷料领域标杆企业
敷尔佳。

风险提示：研发失败的风险，渠道变化风险，政策变化风险，核心技术泄密风
险。