【行业研究报告】金海通-高端分选机销量大幅增加，公司盈利能力显著提升

业绩简评
业绩简评
2026年1月14日，公司发布2025年年度业绩预增公告，公司预
计2025年实现归母净利润1.6亿元到2.1亿元，与上年同期相
比，将增加8151.85万元到1.35亿元，同比增加103.87%到
167.58%。预计2025年实现扣非归母净利润1.55亿元到2.05亿
元，与上年同期相比，将增加8726.35万元到1.37亿元，同比增
加128.83%到202.64%。
经营分析
高端分选机需求强劲，业绩实现快速增长。受益于半导体封测设
备领域的持续需求扩张，公司凭借持续的技术研发与产品迭代，核
心产品三温测试分选机及大平台超多工位测试分选机在应对高效
率、复杂测试需求方面展现出显著竞争优势。相关产品的规模化放
量带动了公司测试分选机销量的较大幅度提升，有力支撑了公司
全年业绩的快速增长。
产品结构显著优化，深耕产品创新与技术迭代升级。2025年，公
司坚持产品创新与技术迭代，核心竞争力持续增强。公司主力产品
结构向高端化加速转型，公司高阶系列产品（如EXCEED-9800、
EXCEED-9032等）销售占比实现快速提升。公司针对MEMS、碳化硅
（SiC）、IGBT及先进封装开发的专用测试分选平台，已在多家头
部客户现场进入深度验证阶段。随着验证通过后的订单转化，公司
在功率半导体与先进封装领域的市占率有望进一步提升。
全球化战略落地提速，海外产能中心支撑长期增长。2025年上半
年，公司“马来西亚生产运营中心”顺利启用，通过贴近国际主流
客户并提供本土化生产与技术支持，公司海外市场的订单响应速
度与服务敏捷度大幅提升。同时，公司积极拓展新增客户群体，持
续深化既有客户合作关系，全面强化客户服务能力建设。
盈利预测、估值与评级
预计公司2025-2027年营收7.16/12.26/18.16亿元，同比增长
76.18%/71.08%/48.16%；归母净利润1.96/3.75/5.80亿元，同比
增长149.46%/91.49%/54.61%，对应EPS为3.3/6.2/9.7元，对应
风险提示
行业竞争加剧；客户集中度相对较高；技术研发的风险；限售股解
禁大股东减持。
公司基本情况（人民币）