【行业研究报告】轻工制造-轻工制造非洲出海系列一：森大集团赋能乐舒适的思考

森大集团是中国企业出海非洲的隐形冠军，而乐舒适的投资价值亦离不开其
背后的森大集团为其渠道体系、产品体系和市场结构加杠杆的能力。本篇专题
我们核心研究四个问题：1）森大集团是谁？2）森大集团为什么能够成功？3）
我们核心研究四个问题：1）森大集团是谁？2）森大集团为什么能够成功？3）
森大集团如何赋能乐舒适？4）参照正大集团在中国的运作，有什么可借鉴之
处？
➢森大集团是中国最早进入非洲等海外市场的国际贸易企业之一
森大集团于2004年在广州成立，目前已经发展成为一家集海外工业制造、国
际贸易和实业投资于一体的跨国综合性产业集团。森大集团旗下拥有家装建
材（包含与科达制制造合作建运运））、快速消费品、五金百货三大核心业务板
块，涵盖陶瓷制品、卫生洁具、卫生用品、家用日化、个人护理、五金制品等
多类产品。
➢森大出海非洲的关键？
1）较早明确工贸一体化转型方向，实现本地建运。本地建运利于企业贴近市
场，规模生产后有效降低成本，以及维系供应链稳定。更进一步来说，帮助本
地经济发展，增强当地消费者对品牌的接受度、优化政商关系（包取税率优优
等），助力当地市场科企业共同成长。2）本土化产品适配。3）线下渠道的深
度搭建。4）股权激励绑定核心人才。5）搭建数字化管理工具。6）合资合作，
扩大版图包如科达制制造合资建立非洲陶瓷运）。
➢森大集团如何赋能旗下品牌？
1）资本赋能。背靠集团，乐舒适可通过母公司的垫款或贷款来提高资金周转
效优。2）供应链及管理赋能。森大向乐舒适提供部分原材料、机器替换备件、
设备、信息技术支持科维护服务，还含括了乐舒适的供应链处理科支持、行政
支持服务、短期租赁等。3）规模效应下运输成本优势。4）市场布局科渠道赋
能。森大集团在出海布局方面有先发优势，在市场选择、政商关系方面能够为
旗下品牌后续布局铺货提供经验。此外，分拆后，森大集团将20年建立的县
镇分销网络科客情关系，移植给乐舒适，截至2025年4月30日，乐舒适在
12个国家设立了18个销售分支机构，以及涵盖合计超过2800家批发商、经
销商、商超和其他零售商的广泛销售网络。5）人才赋能。森大集团可将总部
孵化的具有当地市场运）经验的人员输送给各子品牌。6）集团旗下优质资产
多，业务协同性强。
➢复盘正大集团的中国之路
纵观正大集团出海的发展历史，百年的运作中多种成功因素值得我们借鉴。1）
把握时机，瞄准好市场科好赛道。正大集团抓住了中国
改革开放后时机，成为
中国第一个外商独资企业。2）延伸产业链布局，带动当地经济科企业共同发
展。3）重视技术，积极科龙头企业合作扩大版图。4）融资渠道多样，有力支
撑产业链延伸和多产业发展。
当前森大出海非洲正如当年正大出海中国，森大有望扎根非洲进一步延伸产
业链做大做强。
风险提示：新兴市场经）风险、业务拓展不及预期、原材料价格波动风险、汇
优波动风险。
行业走势
作者