【行业研究报告】广信科技-北交所信息更新：精准扩产特高压绝缘材料，迎接电网建设黄金期

——北交所信息更新
zhuhaibin@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
募投项目变更，新增220kV及以上超/特高压输变电设备用绝缘材料产线
公司为进一步优化募集资金使用效率，对原募投项目安排进行调整：将原“电气
绝缘新材料扩建项目”未使用的募集资金和“研发中心建设项目”部分募集资金
合计136,738,550.97元用于“超/特高压电气绝缘新材料产业园建设项目”的实
施。该项目计划总投资24,044.06万元，资金来源包括募集资金及自有资金，建
设期为2年左右，预计2027年12月31日达到可使用日期。自2025年以来，下
游市场需求结构发生显著变化，110kV以上超/特高压等高端应用领域的需求紧
迫性持续增强。为进一步匹配市场需求、强化供应能力，项目变更后将新建2
条适用220kV及以上的超/特高压输变电设备用绝缘材料产线，并可实现向下兼
容110kV以下电压等级的产品。我们看好下游市场需求持续上升，维持2025年，
上调2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为2.20/3.26/4.22（原
2.20/3.06/3.90）亿元，对应EPS分别为2.40/3.57/4.61元/股，对应当前股价PE
政策支持与产业协同，为公司超/特高压扩产提供良好环境
国家层面，《特高压建设专项行动方案》《“十四五”可再生能源发展规划》等政
策明确了特高压建设的规模与进度，直接拉动了高端绝缘材料的市场需求；产业
协同方面，国内特高压产业链已形成较为完善的配套体系，下游变压器等设备制
造企业规模持续扩大，为项目提供了稳定的产业生态。
公司产能爬坡良好，海外市场拓展获积极进展
根据公司公告，公司宁乡二期项目已顺利通过相关验收，并进入全力生产阶段。
目前项目工艺磨合顺利，产能爬坡进展良好。公司海外市场拓展已取得积极进展，
目前已与俄罗斯、巴西、哈萨克斯坦等国家客户建立稳定合作关系。同时，全资
子公司广信新材料的二期产能将为国际业务提供了坚实的产能基础。未来，公司
将继续拓展海外市场，通过产品定制与本地化合作，持续提升国际竞争力。
风险提示：原材料价格波动、下游行业投资放缓风险、存货跌价风险
财务摘要和估值指标
指标2023A2024A2025E2026E2027E
营业收入(百万元)4205788621,2191,543
YOY(%)38.037.549.341.426.6