【行业研究报告】-市场快讯:此降息非彼降息

类型: 中国宏观评论

机构: 格林期货

发表时间: 2026-01-15 00:00:00

更新时间: 2026-01-16 08:10:31

6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%,再贴现利率为1.5%,抵押补充贷款利率为1.75%,
专项结构性货币政策工具利率为1.25%。结构性货币政策工具是中国人民银行构建的定向调控体系,通过再贷款
和激励资金引导金融机构精准支持国民经济关键领域。我国的结构性货币政策工具分为长期性(如支农支小再
贷款)与阶段性两类,实施采用"先贷后借"机制。譬如某商业银行对小企业发放贷款后,可以向央行申请再贷款,
贷款)与阶段性两类,实施采用"先贷后借"机制。譬如某商业银行对小企业发放贷款后,可以向央行申请再贷款,
将之前贷给小企业的贷款金额从央行手中再借贷出来,而央行只收取比较低的再贷款利率,此次调整后1年期支
农支小再贷款利率为1.25%,比现在的公开市场7天逆回购利率1.4%还低,可以有效激励商业银行对小企业放贷。
个别小企业获得的实际贷款由商业银行综合评价风险后差异化给出,不一定会相应同步降低。对商业银行有利。
这样商业银行获得了较高的利差,从而有了向特定方向发放贷款的动力,也就实现了政策导向领域的资金支持。
所以本次降息不是一般意义上的降息,目前央行一般意义上的降息是调降公开市场7天逆回购利率。此外贷款市
场报价利率(LPR)的形成机制是20家报价行(商业银行)自主报价后按照一定规则形成。今天下午消息发布后,
国债期货市场10年期国债主力品种短暂上冲后即回落,因为此降息非彼降息。
数据来源:Wind,
格林大华期货