【行业研究报告】有色金属-钴锂金属行业周报：情绪干扰，价格放大高波动

⚫周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块：本周碳酸锂
现货价格冲高回落，前期涨势在周四有所缓和。锂精矿：上海有色网锂精矿周五价
格为1980美元/吨，环比上周五上涨100美元/吨。锂盐方面，本周锂产业链价格高
格为1980美元/吨，环比上周五上涨100美元/吨。锂盐方面，本周锂产业链价格高
位波动加剧，矿端抬价、盐端冲高回落，整体价格中枢较上周显著上移。钴板块：
本周钴盐市场交投氛围偏淡，但生产压力显著，冶炼厂报价走高，由于处于季节性
淡季，总体来看下游备货意愿不高，消化库存为主。
⚫情绪面先扬后抑，锂价冲高回落。本周锂矿价格环比上周持续上抬，在锂价高位背
景下，矿山出货意愿明显增强，海外矿山积极出售矿粉；但下游非一体化锂盐厂当
前原料库存相对充足，在等待期货到港的同时仅维持零星询价，观望情绪偏浓。部
分贸易商受资金占用影响，出现一定出售意愿，但整体大宗锂矿成交仍偏清淡；锂
盐侧，部分锂盐厂1月存在检修安排，供给阶段性收紧。据SMM，中国碳酸锂周度
产量环比上升0.31%、周度库存量环比下降0.24%。供应端，据ArgusMetals，
Sigma锂业公告其2025Q4停产的Grota矿场将于2026年1月底前恢复部分生
产，于第一季度逐步提高其供应；需求侧，据乘联分会，2026年1月1-11日国内
新能车零售同比下降38%，环比下降67%，购置税免征政策结束冲击显现。我们认
为，短期需谨慎锂价由情绪面回归基本面的压力，春节前有望完成冲顶趋势。但
2026年整体锂价中枢抬升趋势不改。据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为
15.2-16.3万元/吨，均价较前周上涨20.11%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为
14.3-15.4万元/吨，均价较前周上涨20.42%。
⚫原料偏紧、终端偏弱，钴产品价格表现分化。钴中间品方面，主流企业延续不报价
策略，现货流通偏紧；尽管试点企业中间品已完成出口发运，但短期出口规模有
限、运输周期偏长，国内原料紧张格局难以缓解，价格下方支撑仍较稳固。钴金属
方面，电解钴库存未见明显去化，叠加下游需求疲软，价格震荡走弱，但在中间品
价格高位运行支撑下，下行空间相对有限。钴盐方面，硫酸钴在成本与出口退税预
期带动下成交重心上移，冶炼厂挺价意愿较强；氯化钴流通货源逐步收紧，对价格
形成支撑，整体钴盐价格表现强于电钴。根据SMM数据，上周电解钴价格为
45.40-46.00万元/吨，均价较前周-0.3%。
⚫磷酸铁锂周均价上升，三元材料周均价上升。根据SMM数据，本周磷酸铁锂价
5.37-5.66万元/吨，均价较前周上涨14.02%。三元材料622价格为18.41-18.81万
元/吨，均价较前周上涨10.16%。
短期来看，锂盐价格在高位波动加剧背景下仍面临阶段性回调压力，尤其碳酸锂受下游