【行业研究报告】商贸零售-大消费行业周报（1月第2周）：春节免签催热出境游

行业观点：
1)上周（1/12-1/16）大消费板块除社服外全线收跌。商贸零售、社
会服务、食品饮料、美容护理、家用电器、纺织服饰周涨跌幅分
别为-1.47%、+1.53%、-2.10%、-0.21%、-0.34%、-0.55%。食品
饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各
板块领涨的个股分别是中信尼雅（+8.85%）、天银机电（+41.20%）、
康隆达（+15.85%）、新华百货（+34.24%）、西藏旅游（+21.95%）、
拉芳家化（+13.79%）；领跌的个股分别是岩石股份（-14.43%）、
海立B股（-7.51%）、联发股份（-15.21%）、东百集团（-19.50%）、
谱尼测试（-8.92%）、稳健医疗（-7.20%）。
2)超长春节叠加免签红利，出境游需求集中释放。2026年春节9天
超长假期持续催化出行需求集中释放，当前距离假期尚有一月，
出境游相关产品预订已率先进入高峰。众信旅游后台数据显示长
线出境游出游人数同比增长60%，短线目的地增幅更达160%；去
哪儿热门目的地酒店预订量实现翻倍，节前、节中形成双波出行
高峰。假期红利叠加近期土耳其、俄罗斯、马来西亚、柬埔寨相
继对中国公民落地免签政策，全面覆盖亚欧热门出境游目的地，
其中土耳其自2026年1月起给予中国公民每180天累计90天免
签待遇，俄罗斯免签政策延长至2026年9月，马来西亚、柬埔
寨也同步落地阶段性免签举措。作为中国公民出境游的核心目的
地，四国免签政策将直接降低出行门槛、拉动客流增长。预计春
节乃至暑期等关键旺季的出境游人次及消费均有望大幅超预期，
直接带动旅行社、出境游等产业链核心环节业绩修复。当前旅游
出行板块估值仍处于历史低位，随着免签政策落地效果持续显
现、出行数据不断改善，板块有望迎来业绩与估值的双重修复。
现、出行数据不断改善，板块有望迎来业绩与估值的双重修复。
3)政策组合拳加速AI教育落地升级。2026年1月8日全国教育工
作会议在京召开，为“十五五”教育发展定调。会议指出，将加
快普及全学段的人工智能通识教育。1月9日教育部研究制定了
《教育数据分类分级指南》和《大屏幕交互式智能教学终端通用
要求》两项标准，分别为AI教育的“软数据”和“硬设备”确
立了底线。将有助于提升教育数据分类分级管理水平，支撑教育
数字化高质量发展。1月14日北京师范大学人工智能学院官网发
布新闻，“师承万象”基础教育大模型正式通过国家网信办审批
备案，成为首个获批国家级资质认证、面向新课标的基础教育大
模型。目前该模型已封装为一体化应用系统，入驻市教委AI应
用超市，海淀、东城等区已有200余所学校使用。政策组合拳加
速AI教育从“设备智能化”向“能力素养化”跃迁，具备数据
治理能力与垂直场景深度的企业将主导新一轮行业分化。我们建
议关注内容生态优秀或垂直场景理解力较强的教育公司。
4)风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。