【行业研究报告】-12月宏观数据分析：2025年预期目标圆满实现，但复苏动能仍不强

我们梳理了12月国内重要的宏观经济数据，以增加对当前宏观经济运行
节奏的理解。
节奏的理解。
初步核算，全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增
长5.0%。分产业看，第一产业增加值93347亿元，比上年增长3.9%；第二产
业增加值499653亿元，增长4.5%；第三产业增加值808879亿元，增长5.4%。
分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增
长4.8%，四季度增长4.5%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.2%。
2025年实现5%的GDP增速，预期目标圆满实现，但增速逐季下行。12
月宏观经济数据继续回落，复苏动能仍然偏弱。消费和固定资产投资增速均继
续走弱，房地产市场仍处在下行趋势中，投资、消费、房地产等需求指标仍表
现低迷，但出口保持韧性，通胀数据回升。
对此，我们认为，需要理性客观的看待当前宏观经济，房地产市场的转型
调整、见底回升尚需时间，国内经济的复苏不能一蹴而就。当前外部不稳定不
确定因素较多，国内有效需求不足，经济运行面临不少挑战。这要求实施更加
积极有为的宏观政策，持续扩大内需、优化供给，推动经济实现质的有效提升
和量的合理增长。
未来，“扩内需、反内卷”仍将是长期的、重要的政策抓手。当前金融市
场处在“弱现实、强预期”状态，市场情绪持续好转。尽管节奏上充满波折，
2026年宏观经济和资产价格，均有望延续向上修复的整体趋势，在此过程中需
保持耐心。