【行业研究报告】-2025年12月经济数据点评：顶压前行，收官5%

年国内GDP同比增长5.0%，与2024年持平，符合全年5%目标，四季度GDP
同比增长4.5%，符合市场预期，但较三季度回落0.3个百分点。四季度，消
费对GDP增速拉动作用最大，其次是净出口，最后是投资。最终消费支出对
经济增长贡献率为52.0%，拉动GDP增长2.4个百分点，资本形成总额对经
济增长贡献率为15.3%，拉动GDP增长0.7个百分点，净出口对经济增长贡
济增长贡献率为15.3%，拉动GDP增长0.7个百分点，净出口对经济增长贡
献率为32.7%，拉动GDP增长1.4个百分点。分产业看，2025年第一、二、
三产业分别同比增长3.9%、4.5%和5.4%，仅第一产业GDP增速较前三季度
回升0.1个百分点，第二、三产业GDP增速分别较三季度走低0.4个百分点
和持平。四季度GDP增速虽较三季度边际回落，但全年顺利达成5.0%增长目
标，消费与净出口共同托底经济，经济在内外挑战下仍保持稳健运行态势。2025
年12月中央经济工作会议部署的继续积极财政和适度宽松货币政策组合将逐
步落地。财政政策方面，优化地方政府专项债用途、扩大新型政策性金融工具
覆盖面，将为工业技改、基建补短板提供资金支持；货币政策方面，结构性货
币政策工具利率已经下调，预计2026年降准降息仍有可能；产业政策方面，
会议提出的清理消费领域不合理限制、拓展“人工智能+”应用等措施，或将
推动服务消费与高端制造协同增长。外需方面，尽管中美贸易博弈的长期复杂
性仍存，但随着出口市场多元化布局深化与高附加值产品竞争力提升，外需对
经济的支撑动能有望持续稳固。
居民收入增速小幅走低，就业总体保持平稳。从收入来看，2025年，全国居
民人均可支配收入43377元，同比名义增长5.0%，较前三季度增速回落0.1
个百分点，扣除价格因素实际增长5.0%，较前三季度增速回落0.2个百分点。
分城乡看，城镇居民人均可支配收入同比名义增长4.3%，实际增长4.2%；农
村居民人均可支配收入同比名义增长5.8%，实际增长6%。从收入来源看，2025
年，全国居民人均工资性收入、经营净收入、财产净收入、转移净收入分别名
义增长5.3%、5.0%、1.6%、5.7%，分别较第三季度增速下滑0.1、0.3、0.1
和上升0.4个百分点。从消费支出看，2025年，全国居民人均消费支出比上
年名义增长4.4%，实际增长4.4%，名义和实际增速较前三季度分别下降0.2、
0.3个百分点。从细项看，各类消费支出同比均有下降，其中生活用品及服务、
教育文娱、医疗保健等消费同比下滑较多，分别较三季度下降1.82、0.88和
0.45个百分点至7.76%、9.41%、1.02%；而其他用品及服务、衣着、食品烟
酒则分别同比回升0.76、0.64、0.15个百分比至11.13%、2.17%、2.62%。
就业方面，2025年，全国城镇调查失业率平均值为5.16%，相比前三季度上
升0.02个百分点，同比2024年同期上升0.04个百分点。12月，全国城镇调
查失业率为5.1%，与上月持平。总的来看，2025年就业形势保持总体平稳，
城镇调查失业率虽较上年同期微升但波动幅度可控。中央经济工作会议提出实
施稳岗扩容提质行动，稳定高重点群体就业，2026年就业市场或将稳定运行。
年末整体工业生产稍有回落，出口韧性仍存。2025年1-12月，全国规模以上
工业增加值同比增长5.9%，较1-11月下降0.1个百分点，12月单月工业增加
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