【行业研究报告】同花顺-年报业绩超预期，金融终端领军持续受益市场Beta

具体事件：1月20日，公司发布2025年度业绩预告，全年预计实现归属
上市公司股东的净利润27.35亿元~32.82亿元，同比增加50%~80%；
扣非后归母净利润26.47亿元~31.77亿元，同比增加50%~80%，业绩
扣非后归母净利润26.47亿元~31.77亿元，同比增加50%~80%，业绩
超预期。
年报业绩超预期，归母净利同环比均大幅增长。1）国内资本市场活跃度
持续回升，投资者信心修复，市场交投活跃度明显提升。根据公司发布业
绩预告，2025年单Q4公司有望实现归母净利润15.29~20.76亿元，同
比+30.5%~77.1%，环比+117.2%~194.9%；2025年单Q4公司有望实
现扣非后归母净利14.76~20.06亿元，同比+30.2%~76.9%，环比
+115.2%~192.4%。2）根据业绩预告，同花顺网站与APP用户活跃度提
需求有所增加，公司广告及互联网推广服务收入相应增长。
资本市场开户数与成交额大幅增长，公司作为金融流量领军有望受益。1）
根据Wind数据，2025年全年上证所A股新增开户数已超越2024年，达
到2744万户，同比+9.8%；且2025年4月以来，上证所A股新增开户
数呈现稳步提升态势，8-12月每月上证所A股新增开户数均在200万户
以上。2）根据Wind数据，2025年全年A股成交额较2024年同比增长
63.3%，达到420万亿元。截止至2026年1月20日，本月A股成交额
已达到37.1万亿元，已远远超过了2025年1月整月的成交额21.7万亿
元。3）我们认为，同花顺作为炒股软件金融流量的领军，牛市有望持续受
益。
问财大模型HithinkGPT未来可期，推动前沿大模型技术应用。1）根据
公司业绩预告，公司持续加大人工智能等领域的投入力度，推进产品与大
模型技术融合创新，优化核心产品竞争力与用户体验。2）公司建立并开源
了全球首个专为真实金融场景设计的大语言模型评估基准BizFinBench，
用来评估大模型在复杂金融任务中的表现。它包含10万+条高质量中文
金融问答数据，覆盖多种业务场景。从数值计算、逻辑推理、信息抽取、
预测识别、知识问答五大维度，全面衡量模型能力。
本市场活跃度的提升，根据公司业绩预告，我们预计2025-2027年营业收
入分别为64.58/83.03/102.99亿元，归母净利润分别为29.72/39.25/49.91
风险提示：核心产品收入不达预期；金融监管加强；宏观经济波动。
股票信息
行业软件开发
01月20日收盘价（元）357.86
总市值（百万元）192,385.54
总股本（百万股）537.60