【行业研究报告】美丽田园医疗健康-港股公司信息更新报告：2025年业绩高增，内生+外延重塑美业价值新空间

——港股公司信息更新报告
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公司发布正面盈利预告，预计2025年净利润同比增长不低于34%
公司发布业绩预告：2025年预计实现收入不少于30亿元（同比+16%及以上），
经调净利润不低于3.8亿元（同比+40%及以上）；净利润不低于3.4亿元（同比
+34%及以上），业绩增长强劲，展现出穿越经济周期的强大韧性和发展潜力。考
虑公司坚定“内生+外延”双轮驱动战略，清晰的战略路径有望重塑美业价值新
空间，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为3.42/4.36/4.91
亿元（原值为3.10/4.06/4.72亿元），对应EPS为1.36/1.73/1.95元，当前股价对
打通“内生+外延”发展路径，高整合能力驱动规模扩张
（1）外延扩张加速：公司收购贝黎诗、奈瑞儿等优质品牌并实现成功整合，逐
步完善“双美+双保健”业务版图。其中，2025H1奈瑞儿经调净利率从收购前
6.5%大幅跃升至10.4%，充分印证公司的资源整合与运营赋能能力。此外，2025
年10月15日，美丽田园战略收购思妍丽，实现“三强联合”巩固龙头地位，且
门店数量突破734家，覆盖456家一线及新一线城市的高端商业。（2）内生增长
势能强劲：公司把握高线城市女性“悦己消费”需求，释放内生势能，推动同店
收入增长。此外，公司不断升级高毛利医疗业务能力，提升精细化运营水平，推
动整体净利率稳步上升。
“超级品牌、超级连锁、超级数字化”战略发布，重塑美业新空间
（1）超级品牌：公司完成“三强聚合”格局构建，凭借品牌化展开差异化竞争，
在提升品牌知名度以及议价能力的同时为消费者打造极致体验；（2）超级连锁：
通过连锁克服行业高度分散格局，公司将从“1到N”在中国20个核心城市打
造“1亿元收入Club”并强化供应链自主可控能力；（3）超级数字化：美丽田园
的精准推送活动以低于2%的获客费用撬动高达80%的新会员次年留存率，公司
将持续推动数智融合发展，将AI能力融入产品创新。
风险提示：门店整合效果不及预期，门店拓展不及预期，医疗事故风险。
财务摘要和估值指标
指标2023A2024A2025E2026E2027E
营业收入(百万元)2,1452,5723,0073,9894,257
YOY(%)31.219.916.932.76.7