【行业研究报告】-投资策略：融资保证金比例上调有何影响？

一、策略专题：融资保证金比例上调有何影响？
2026年1月14日午间，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将
场情绪造成扰动。本文对历史情境进行回顾，以判断本次事件可能的后续
场情绪造成扰动。本文对历史情境进行回顾，以判断本次事件可能的后续
影响。
2015年11月13日，融资保证金最低比例由50%提高至100%。背景看，
彼时处于2015年熊市结束后的反弹阶段，指数临近但并未触及前期重要
阻力位。融资保证金最低比例调整后，指数短期未见明显扰动，仍处于反
转负，两融交易金额占比逐渐回落。
行业层面看，2015年融资保证金最低比例调整前后1个月，绝大多数行
业融资情况保持稳定，且部分前期净流入较多的行业在后续仍保持了一定
明显的净流出现象。
对比2015年，当前无论是A股市场环境或是资本市场政策，都明显更加
呵护投资者情绪，2015年尚且未见指数出现较大波动，当前或也无需过
度担忧。行业层面看，近1个月并没有融资净流入规模偏多到“异常”程
度的行业，本次事件对行业表现的扰动可能也相应偏弱，但短期内我们也
不妨对部分前期融资净流入规模居前的行业保持观察，包括一级行业的电
子、国防军工，二级行业的半导体、通信设备、军工电子等。
二、本周市场表现与政策事件（本周指1月16日当周）
2.1A股复盘：指数升势出现波折，成交量能冲高回落
本周A股升势出现波折，周初市场延续了前期的乐观情绪，周三沪指最高
上行至4190.87点，但周三午间沪深北交易所发布通知调整融资保证金比
100%，市场交易情绪明显降温，随后沪指连续两日调整，市场成交量能
也从最高的临近4万亿回落至略超3万亿水平，以商业航天为代表的短
期热点题材大幅回调，产业催化下电网设备、半导体逆势而上。当前A股
ERP为2.45%，周内变动2.39bp，反映市场风险偏好小幅回落。
本周A股指数多数上涨，科创50和中证500表现居前。风格层面，科
技TMT和上游资源、中盘、中市盈率和微利股占优。
申万行业多数下跌，计算机、电子和有色金属涨幅居前，周度涨跌幅分别
为3.82%、3.77%和3.03%。计算机行业表现主因GEO概念相关的题材
交易；电子中半导体方向领涨，人工智能需求旺盛，台积电2025年第四
季度业绩远超预期，对半导体产业形成催化；有色金属表现受外围事件影
响，美国司法部对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，引发市场对美联储独
立性的担忧，催化贵金属表现。
2.2全球权益：涨跌参半，亚洲股市领涨
全球权益市场涨跌参半。韩国KOSPI、日经225、台湾证交所表现居前，
本周涨跌幅分别为5.55%、3.84%、3.70%。
作者
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1、《投资策略：A股2025年三季报全景分析》2025-
11-03
2、《投资策略：11月策略观点与金股推荐：分化收敛，
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