【行业研究报告】南芯科技-新品加速推出，产品目录式发展

和国产替代的双轮驱动下，电源管理芯片行业，特别是面向智能算力
领域，将追求“更大电流、更高效率、更快响应”，应用维度更加多元
化，“云、网、边、端”全覆盖。此外，汽车电动化和智能化趋势推动
模拟芯片需求持续提升，高技术门槛及国产替代驱动国产模拟芯片新
模拟芯片需求持续提升，高技术门槛及国产替代驱动国产模拟芯片新
一轮成长。公司拟发行可转债募集资金投入智能算力领域电源管理芯
片研发及产业化项目、车载芯片研发及产业化项目、工业应用的传感
及控制芯片研发及产业化项目，数量不超过1933.38万张（含本数），
发行规模为不超过人民币19.33亿元（含本数）。
新品陆续发布，构建全链路电源解决方案。在工业领域，公司最
新推出700V高压GaN半桥功率芯片SC3610，为AI服务器电源、大
功率工业电源等应用提供更加高效可靠的电力支持；在汽车电子方
面，公司分别在感知层和决策层推出摄像头PMIC系列
(SC6201Q/SC6205Q/SC6206Q)、域控制器/智能座舱等PMIC系列
（SC6258XQ/SC6259XQ），由点到面，快速构建车规PMIC竞争优势；
在消费电子领域，公司构建起覆盖“充电-均衡-保护-计量”的全链
路电源解决方案，为不同架构、不同形态的AI眼镜与可穿戴设备提
供定制化的系统级支持。
l投资建议：
我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为
32.0/40.7/51.9亿元，归母净利润分别为2.9/4.3/6.5亿元，维持
l风险提示：
市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不
及预期；客户导入不及预期。
n盈利预测和财务指标
[table_FinchinaSimple]
项目\年度2024A2025E2026E2027E
营业收入（百万元）2567320140705192
增长率(%)44.1924.7027.1327.59
EBITDA（百万元）267.87359.71492.59701.36
归属母公司净利润（百万元）306.90291.39434.20649.53
增长率(%)17.43-5.0549.0149.59