【行业研究报告】-策略点评：市场延续震荡上行

投资要点：
摘要。2026年1月22日周四，A股市场震荡上行；国债期货市场小幅调整；商品
指数上涨，品种涨多跌少。
一、市场行情分析
1）股票市场：市场延续震荡上行走势
震荡上行，核心宽基指数分化明显。今日A股市场延续结构性行情，主要指数呈
现“深强沪弱”格局。上证指数全天围绕4120点震荡，收报4122.58点，微涨
0.14%；深市表现更为活跃，深证成指上涨0.50%至14327.05点，创业板指涨幅
达1.01%，收报3328.65点，科创50指数同步上涨0.41%，显示硬科技板块资金
达1.01%，收报3328.65点，科创50指数同步上涨0.41%，显示硬科技板块资金
关注度持续提升。核心宽基指数分化明显，上证50下跌0.46%、沪深300微涨
0.01%、中证1000上涨0.75%。全市场成交额2.72万亿，较前一交易日小幅放
量3.5%，维持历史高位，全市场超3500只股票上涨，交投热度未减。
图1：核心宽基指数分化明显
资料来源：Wind，德邦研究所
燃气与军工领涨，半导体材料回调。今日天然气指数上涨3.43%，洲际油气、蓝焰
控股等多股涨停，或主要受美国天然气期货价格近期飙升影响，随着大范围严寒天
气席卷美国、取暖需求激增，美国天然气期货价格在两天内已经累计上涨超过
50%，国内燃气产业链需求预期或同步升温。军工指数上涨3.58%，商业航天概念
回暖，巨力索具实现2连板，中国卫通、航天电子等核心标的涨幅超5%。驱动因
素或包括国内5家商业航天企业——蓝箭航天、天兵科技、中科宇航、星际荣耀和
星河动力近期更新IPO进展，冲刺“商业航天第一股”，叠加1月23日北京商业
航天产业推进会即将召开，产业商业化落地加速预期强烈，结合板块前期大幅调
整，修复驱动明显。半导体材料相关板块今日领跌，先进封装、中芯国际产业链、
半导体设备指数分别下跌2.16%、1.44%、1.29%，或因前期存储芯片涨价预期已
部分兑现，资金获利了结压力显现。
政策与产业双轮驱动，关注年报业绩预告。近日市场成交额仍维持在历史高位，显
示资金维持活跃，前期部分热门板块调整后释放风险，为后续上涨积蓄力量。我们