【行业研究报告】苏试试验-2025年业绩预告点评：归母净利润同比+7%~16%符合预期，关注航天、半导体等高端赛道

投资要点
◼2025Q4归母净利润同比+6%~30%，业绩迎向上拐点
公司披露2025年业绩预告：全年实现归母净利润2.5-2.7亿元，同比增长
7%-16%（中值2.6亿元/11%），扣非归母净利润2.3-2.5亿元，同比增长12%-
22%（中值2.4亿元/17%）。2025年单Q4公司实现归母净利润0.9-1.1亿元，
同比增长6%-30%（中值1.0亿元/18%），扣非归母净利润0.8-1.0亿元（中值
0.9亿元/同比+22%），基本符合市场预期。公司Q4业绩增长提速，我们判断
系特殊行业需求持续修复、集成电路板块产能释放、航空航天需求增长，且实
验室产能利用率提升，带动利润率修复。展望2026年，苏试试验重点下游景
气度上行趋势不变，资本开支高峰已过，净利率进入修复通道，业绩将迎上行
拐点。
拐点。
◼商业航天：公司设备+服务双轮驱动，景气上行持续受益
公司深耕于航空航天板块，可为卫星、火箭的研发和批产提供可靠性检测
及配套设备（热真空罐、振动台等）。2024年以来全球商业航天产业进入快速
发展期，航空航天成为公司重要增长引擎，2025上半年公司航空航天营收约
1.5亿元，同比增长46%。1月4日公司发布公告，拟与杭州云栖小镇管理委
员会签署合作协议，计划以自有/自筹资金，投资不少于3亿元，于小镇范围
内成立子公司，开展高端空间环境模拟试验设备的研制与试验检测服务，满足
航空航天、智能装备等产业需求。云栖小镇为航天五院全国三大重点区域战略
布局之一，公司与产业链合作将持续深化。
◼卡位高壁垒、成长性赛道，看好公司发展前景
我们看好公司作为环境与可靠性试验龙头的发展前景：（1）根据市监局，
2024年我国检验检测行业全年实现营业收入约4876亿元，同比增长4%，空
间广阔。（2）公司卡位高壁垒检测赛道，下游覆盖特殊行业、半导体、新能源
三大板块，同时积极拓展航空航天、5G等高端领域，打造新增长引擎。2026
年为十五五开局之年，特殊行业需求将持续修复，且芯片国产化及分工专业化
为大趋势，航空航天景气度正上行，配套检测需求将持续提升。公司前期扩产
的苏州、西安、青岛、成都等实验室和宜特释放产能，成长空间、利润弹性可
期。
◼盈利预测与投资评级：出于谨慎性考虑，我们维持公司2025-2027年归母
净利润预测2.5（同比+10%）/3.3（同比+32%）/4.3（同比+28%）亿元，当
◼风险提示：竞争格局恶化、下游需求释放节奏不及预期等
-6%
4%
14%
24%
34%
44%
54%
64%
74%
84%
2025/1/232025/5/242025/9/222026/1/21