【行业研究报告】-北交所定期报告：科技题材如期活跃，北证行情有望持续演绎

北交所市场表现
◼行情回顾：本周北证50指数上涨2.60%。截至2026年1月23日收盘
报1588.66点，较上周收盘价上涨2.60%；板块比较来看，沪深300指
数较上周收盘价下跌0.62%；创业板指数下跌0.34%；科创50指数上涨
2.62%。
◼北证A股板块对比：截至2026年1月23日，北证A股成分股共290
个，平均市值达33.35亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成
交额达268.31亿元，较上周下降21.36%。区间日均换手率为5.44%，
环比-1.19pct。综合来看，北证A股在换手率等指标方面显著优于科创
板、上证主板等主要市场，但在成分股个数、平均市值和成交金额等方
面仍有提升空间。
行业重要新闻：
◼中国2025年全年GDP总量为140.19万亿元，同比增5%。国家统计局
发布数据显示，初步核算，全年国内生产总值1401879亿元，比上年增
长5.0%。2025年，面对国内外经济环境的复杂变化，我国实施更加积
长5.0%。2025年，面对国内外经济环境的复杂变化，我国实施更加积
极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设。国民经济运行顶压
前行、向新向优，高质量发展取得新成效，经济社会发展主要目标任务
圆满实现，"十四五"胜利收官。
◼酒泉发布商业航天产业十年规划，打造国家级产业集群。《酒泉市商业
航天产业发展规划（2026-2035年）》正式发布，以“中国酒泉商业航
天港”为总体愿景，明确四大战略定位，即建设国家商业航天发射、科
研试验、技术勤务保障及数据应用基地。规划提出“一港两区、多点联
动”产业格局，聚焦航天发射与试验、火箭卫星制造、航天数据应用等
7大产业，配套招商引资、科技金融赋能等7大保障行动。
观点
◼经济增长顺利完成5%目标，工业生产边际韧性仍强，主要来自新质生
产力支撑。2025年经济数据有三个亮点：一是经济增长完成全年目标；
二是从供需两端看，主要靠出口和服务拉动经济；三是Q4价格明显恢
复，但仍有承压。工业生产主要靠高技术行业拉动，分产品看，工业机
器人、新能源汽车产品、集成电路产量分别增长14.7%、8.7%、12.9%。
投资亮点仍然在于设备更新投资：2025年整体投资下降3.8%（其中房
地产投资下降17.2%），但设备更新投资增长11.8%，这也受益于2025
年2000亿超长期特别国债支持设备更新的政策。
◼春季行情展开，航天、AI、机器人三大主题轮番提振市场。2026年航天
产业链行情从初始阶段的火箭制造、航天零部件、特种材料等直接受益
的标的，已逐步演绎至航天光伏、检测设备、太空算力等新的细分行业。
AI行业中软件应用、算力芯片升级逐渐成为行情主线。机器人产业链
中，具身机器人上游供应商备受关注，业绩稳健的部分标的估值尚不高。
新股发行
1月28日将上市新股920159.BJ农大科技。公司主要产品包括腐植酸增效
肥、缓(控)释肥、水溶性肥等新型肥料，控释包膜尿素等新型肥料中间体。
投资建议
◼市场风险偏好仍在抬升，建议关注北证科技相关题材，北证A股/创业
板/上证主板/深证主板/科创板PE分别43.45/43.34/24.55/25.51/44.65倍
（截至2026年1月23日收盘，口径为PETTM整体法）。我们建议重
点关注估值仍有挖掘空间，业绩稳健增长的个股。
◼风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。