【行业研究报告】交运设备-汽车与零部件行业周报：行业调整下建议关注出海及布局AI应用领域的强α汽零公司

⚫出海及AI应用领域将助力汽零破局，建议关注强α汽零公司。上周汽车行业公司整
体调整幅度较大，预计主要系市场担心汽车行业上游原材料涨价及国内汽车需求不
振，对汽车公司1季度及26年全年的盈利表现较为悲观。我们认为部分汽零公司仍
振，对汽车公司1季度及26年全年的盈利表现较为悲观。我们认为部分汽零公司仍
将有望实现强于行业的业绩表现，26年营收及盈利仍有望维持较快增长：（1）部
分出海零部件公司持续布局海外产能、取得海外订单，未来海外业务营收及盈利比
重将持续提升，将部分对冲国内行业风险；（2）部分零部件公司业务结构变化，并
不完全依赖汽车行业盈利来源。如银轮股份业务板块中数字能源（非汽车业务，包
括储能、柴发散热、液冷等）收入和盈利比重将持续提升。
⚫特斯拉转向自动驾驶及人形机器人，Figure新模型实现全身自主控制新突破。特斯
拉发布2025年4季度财报，在财报会上马斯克对自动驾驶及人形机器人相关进展进
行了更新：（1）特斯拉已在奥斯汀完成首次无安全员Robotaxi载客测试，后续特
斯拉Robotaxi服务将扩展至达拉斯、休斯顿等城市，预计到年底将进入数十个美国
主要城市；（2）Cybercab预计将于4月开始生产，马斯克预计Cybercab的产量
将远超特斯拉其他车型总和。（3）特斯拉将在1季度发布第三代Optimus机器
人，此版本是首个面向大规模生产的设计，长期目标是在弗里蒙特工厂年产百万台
Optimus机器人。据媒体报道，特斯拉后续的Optimus4将在得州工厂进行产能爬
坡，将建设一条年产千万台的产线。特斯拉在自动驾驶及人形机器人领域的进展顺
利，预计Optimus及Cybercab如期发布及后续量产爬坡的确定性较强。此外，
FigureAI于1月28日发布最新模型Helix02，将端到端控制拓展至机器人全关节，
实现全身自主控制的新突破，预计将为机器人在真实复杂环境执行任务的稳定性、
可靠性奠定技术基础。
⚫九识与菜鸟在Robovan领域深度整合，有望加速行业规模化落地。据九识智能公
众号，九识与菜鸟将在无人车领域达成战略整合，菜鸟以自身无人车业务注入、现
金投资等方式，成为九识股东；整合后菜鸟将不再生产和销售无人车，九识将获得
“菜鸟无人车”品牌授权，开启双品牌运营。此次战略整合一方面将形成无人车算
法+物流科技的强强联合，带动Robovan行业由示范性的区域运营快速发展至场景
多元化、全链路服务、全球化运营的新阶段；另一方面也将有望形成示范效应，未
来或将出现更多物流企业与Robovan的深度合作，推动Robovan行业规模化落地
加速。
从投资策略上看，预计部分强α汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增长；高