【行业研究报告】信息技术-计算机行业：CPU迎来AI Agent时代新机遇

⚫Intel、AMD服务器CPU供给紧张、两家计划上调价格10%-15%。由于CSP等客
户需求激增，英特尔与AMD在2026全年的服务器CPU产能已基本售罄。为了应
对供需极端失衡并确保后续供应稳定，两家公司均计划将服务器CPU价格上调
对供需极端失衡并确保后续供应稳定，两家公司均计划将服务器CPU价格上调
10%-15%，此轮调价覆盖全球主要云厂商与企业客户。
⚫此次服务器CPU涨价主要系先进制程产能受限及下游需求超预期。此次涨价一方面
由于TSMC及Intel先进制程产能紧张驱动，TSMCN2/N3产能被GPU厂商抢占，
IntelA18产能暂时也较为紧张。另一方面，通用服务器进入大面积更新周期，且AI
需求持续超预期也导致CPU供不应求。AI使用方对于CPU的数量和性能的要求持
续提升。
⚫我们认为，本次服务器CPU涨价背后是结构性需求转变，非短期波动。Agent与
强化学习加速CPU成为核心瓶颈，CPU单芯核数、域内外CPU需求都有望持续
提升。Agent化应用对高单核性能、内存带宽及虚拟化效率提出刚性需求，导致高
端CPU成为新瓶颈。相较于传统静态推理，Agent系统需高频执行工具调用、沙盒
隔离、多步规划与状态管理，而强化学习（RL）训练中环境模拟与奖励计算亦高度
依赖CPU串行性能。随着Agent及RL的持续推进，AI工作负载范式有望迁移，基
础设施建设重心有望从“GPU堆算力”转向“CPU强调度”，CPU单芯核数、域
内外CPU需求都有望持续提升。我们认为，服务器CPU的量和性能的需求有望持
续超预期，本次CPU涨价亦非短期波动。
⚫我们认为，国产CPU不仅将受益于“量”的放量，更可能凭借供需格局改善实现
“价”的提升，开启国产高端CPU量价齐升新周期。一方面，intel/AMD的服务器
处理器供应紧张，国内云服务商加速评估国产替代方案，国产CPU有望填补需求缺
口。另一方面，国产高端CPU亦有望凭借供需格局变化跟随本次涨价浪潮。海光信
息作为国内X86服务器芯片的绝对龙头，和ARM架构的鲲鹏处理器瓜分了国产高
端服务器CPU的大部分市场。
⚫Intel\AMD服务器CPU供给受限，国产CPU有望受益。相关标的海光信息