【行业研究报告】乔锋智能-下游需求释放+产品渗透率提升，助力公司业绩快速增长

公司业绩实现快速增长主要系以下三点：一是下游需求持续释放，在消费电子、
新能源汽车等行业保持较高景气度，叠加通用设备行业迎来复苏周期的提振下，
新能源汽车等行业保持较高景气度，叠加通用设备行业迎来复苏周期的提振下，
市场需求持续释放拉动了公司数控机床销售额的高增，为业绩增长筑牢了坚实
基础。二是产能释放与规模效应显现，公司产品交付能力获得显著增强，既能
快速响应重点领域与核心客户的订单需求，也通过规模化生产优化了成本结构；
同时，这也使得公司在行业内的口碑与市场认可度持续走高。三是新产品市场
渗透率逐步进入提升阶段，三精主轴等核心部件、高端卧式加工中心、五轴加
工中心等机型正逐步成为公司业绩新增长动能。我们认为，在国内智能制造升
级、企业机床更新迭代需求增强，以及国产替代加速的推动下，公司数控机床
业务有望保持稳健增长。
斩获工业母机产业“链主”单位称号，技术领军地位获权威认证。2025年末，
公司斩获工业母机产业“链主”单位称号，该荣誉既是对公司在工业母机领域
深厚积淀与行业影响力的高度肯定，也意味着公司将肩负起整合产业链上下游、
引领产业协同共进的重要职责，为东莞工业母机产业集群的规模化发展提供有
力支撑。此外，公司还荣获了“创新东莞科学技术二等奖”“创新东莞市青年创
新科技奖”等合计五项荣誉，涵盖产业引领、技术创新、质量管理等多个维度。
我们认为，这些荣誉充分印证了公司在产品品质把控、核心技术研发、企业运
营管理等方面具有强劲实力，也预示着公司未来有望保持稳健向好的发展态势。

2025年机床产量稳步增长，预计2026年机床需求有望加速释放。伴随国内经济
稳步向好，制造业企业对机床的需求持续释放，2025年我国金属切削机产量为
86.83万台，成形机产量为17.90万台，分别同比+9.70%和+7.20%。其中，切削
机11、12月的增速有所下滑，主要系去年高基数影响。根据FortuneBusiness
Insights的预测，全球机床市场规模将从2026年的957.2亿美元增长到2034年的
1890.6亿美元，期内复合年增长率为8.90%。其中，2026年我国机床市场规模将
达到238.7亿美元。我们认为，今年在国家“十五五”规划以及新兴产业加速发
展的共振下，机床需求将有望加速释放。

估值和投资建议：我们预计，公司2025-2027年营业收入分别为23.73/33.60/42.56
亿元，增速分别为34.87%/41.58%/26.66%；归母净利润分别为3.64/5.43/6.87亿
元，增速分别为77.25%/49.30%/26.44%；EPS分别为3.01/4.50/5.69元。我们认
为，在公司积极推进新产品导入、持续拓展新市场客户、下游各行业需求持续
释放，以及新兴产业潜在爆发式增长和政策支持等因素的共振下，其业绩有望
在未来维持稳健增长。对应当前股价69.37元，PE分别为23/15/12倍，维持“买
入”评级。