【行业研究报告】-宏观固收周报：美联储“缩表”并非新事物，降息或超预期

过去一周（20260126-20260201），纳斯达克、标普500指数与
过去一周（20260126-20260201），纳斯达克、标普500指数与
道琼斯工业平均指数分别变化-0.17%、0.34%与-0.42%，同时期恒生
指数变化2.38%。
A股大市值涨、小市值跌，成长板块多数下跌。
过去一周（20260126-20260201）wind全A指数变化-1.59%，中
证A100、沪深300、中证500、中证1000、中证2000与wind微盘
股分别变化0.29%、0.08%、-2.56%、-2.55%、-3.34%与-1.16%。
从板块风格看，沪市中蓝筹上涨、成长下跌：上证50与科创板
50分别变化1.13%与-2.85%；深市蓝筹与成长均下跌：深证100与创
业板指数分别变-0.67%与-0.09%；北证50指数变化-3.59%。
油气能源与科技等领涨
从行业表现看，30个中信行业10个行业上涨，20个行业下跌。
领涨的为石油石化、通信、煤炭与有色，过去一周涨幅大于3.0%。
从ETF表现看，油气、能源、石油、创业板人工智能、黄金股等
表现领先，周涨幅在5%以上。
过去一周我国国债收益率涨跌互现。
过去一周（20260126-20260201）10年期国债期货主力合约较
2026年1月23日上涨0.11%。从现券来看，10年国债活跃券收益率
较2026年1月23日下降1.86BP至1.8112%；从曲线形态看，3至
10年期限品种收益率下降，其他期限品种收益率提升。
超长期美债收益率提升，曲线陡峭化。
过去一周（20260126-20260201）美债走熊，截至2026年1月
30日，10年美债收益率较2026年1月23日变化2BP至4.26%；从
曲线形态看，过去一周（20260126-20260201）10年及以上期限品种
收益率提升，其他期限品种收益率不变或下降，曲线更为陡峭化。
美元贬值。
过去一周（20260126-20260201）美元指数下降0.40%，美元兑
欧元、英镑与日元分别变化-0.27%、-0.33%与-0.68%。美元兑人民币
汇率在岸与离岸分化：美元兑离岸人民币汇率截至2026年1月30日
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