【行业研究报告】交运设备-汽车及汽车零部件行业周报：1月出海持续亮眼，新车有望催化车市需求释放

周观点
车企1月销量快报发布，整体内销承压、出海表现亮眼。多家车企已发布1月销量快报，1）内销普遍出现下滑，
我们认为主要与新能源车购置税补贴减半、各省份2026年以旧换新政策从1月中下旬才开始逐步落实导致的消
费者观望有关，同时部分车企为年后新车上市做准备、进行主动去库存；其中，零跑、蔚来、鸿蒙智行、小米等
因2025年下半年新车周期较强以及存量订单交付等实现逆势增长。2）出海持续表现强势，从出口体量较大几家
车企（奇瑞、上汽、比亚迪、吉利、长城、长安）来看，1月出口销量实现同比30%-125%的高增长，我们认为主
要与前期导入新车放量、海外渠道快速扩张有关。
工信部第404批新车申报目录发布，多款重磅新车待上市、有望催化车市需求释放。2月6日，工信部发布《道
路机动车辆生产企业及产品公告》（第404批）和《享受车船税减免优惠的节约能源使用新能源汽车车型目录》
（第八十三批），包括理想L9Livis、小鹏GX、问界M6、阿维塔06T、比亚迪大唐、魏牌V9X等多家车企的多款
重磅新车，后续这些产品力强劲的新车上市有望催化车市需求进一步释放。
2026年1月内销表现平淡，各省市补贴申请通道开启叠加节后新车上市催化，销量增速有望边际修复。根据乘
联分会预测，预计2026年1月全国狭义乘用车市场零售销量约180万辆，环比下滑20%、同比基本持平（2025
年1月包含春节假期），销量表现平淡，主要与新能源车购置税补贴减半、各省份2026年以旧换新政策从1月
中下旬才开始逐步落实有关。我们认为，截至2月初各省以旧换新通道已基本全部开启，部分因观望政策而被抑
制的需求将逐步释放，叠加春节后各车企新车上市拉动，销量增速有望边际修复。
看好智能化、出海等主题带来的机会。出海方面，乘用车出口同比增速已连续半年保持20%以上，未来出海将成
为长期大主题，随着新车加速导出放量、渠道及运营趋于成熟、本地化产能集中投产，2026年我国批发端出口
总量有望实现接近20%增长。智能化方面，随着车企加速推动新一代架构、大算力芯片上车带来智驾使用体验提
升，在智驾加速普及背景下，消费者心智有望持续突破，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利；政策利
好+新品密集发布+技术突破，机器人产业商业化进程加速。
投资建议：整车方面，建议关注比亚迪、吉利汽车等；智能化及机器人方面，建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-
W、三花智控、拓普集团等。
行业重点数据跟踪
市场及板块行情跟踪：本周沪深300指数-1.33%，申万汽车指数+0.32%。个股中，本周涨幅前五名分别为凯龙高科
（+72.8%)、兴民智通（+21.3%)、银轮股份（+17.1%)、天普股份（+16.6%)、金龙汽车（+16.0%)；本周跌幅前五名分
别为喜相逢集团（-82.1%)、春兴精工（-13.6%)、精进电动（-10.2%)、西上海（-9.6%)、潍柴重机（-9.3%)。
乘用车销量数据跟踪：
月度跟踪：1）批发端，2025年12月全国乘用车市场批发278.7万辆，同比-9.3%，环比-6.8%；新能源乘用车
批发155.6万辆，同比+3.4%，环比-8.2%；新能源批发渗透率55.8%，同比+6.9pct，环比-0.8pct。2）零售端，
2025年12月全国乘用车市场零售226.9万辆，同比-16.0%，环比+14.0%；新能源乘用车零售133.1万辆，同比
+3.1%，环比+9.3%；新能源零售渗透率58.7%，同比+10.9pct，环比-2.6pct。3）出口方面，2025年12月乘用
车出口（含整车与CKD）58.8万辆，同比+45.5%，环比-1.0%；新能源车出口27.0万辆，同比+122.9%，环比-
1.1%。
风险提示
行业需求不及预期风险、价格战加剧风险、新车型销量不及预期风险。