【行业研究报告】休闲服务-港股行业点评报告：大厂抢滩构建AI生态，流量+技术+场景多维驱动便利生活渗透，外卖&配送有望充分受益

大厂抢滩构建AI生态，流量+技术+场景多维驱动便
大厂抢滩构建AI生态，流量+技术+场景多维驱动便
利生活渗透，外卖&配送有望充分受益
——港股行业点评报告
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阿里千问推出30亿春节活动，有望带动闪购单量增长
事件：阿里千问推出30亿春节活动，（1）20亿免单卡，2月6日-2月12日阿
里千问联合淘宝闪购、飞猪、大麦、盒马、天猫超市、支付宝等阿里生态业务，
用户最多可领取21张无门槛25元免单卡，用于全国30多万家奶茶店、餐厅、
超市等消费场景，涵盖喜茶、奈雪、瑞幸、盒马、天猫超市等品牌。（2）10亿
现金红包。短期千问免单活动有望带动闪购单量增长，同时有利于生态协同提效，
中长期关注用户端AI使用场景及交易习惯变化。（1）免单活动短期有望带动闪
购单量迅速增长，并提升C端用户活跃度。（2）中长期关注用户端交易及AI使
用场景变化。购物及交易场景接入chatbot或成为趋势，千问APP通过AI技术
实现跨阿里生态的无缝连接，用户可通过自然语言指令完成购物、订票、点餐等
操作，减少传统APP跳转流程。产业链基础设施+落地场景充分受益，Ai+便利生
活长坡厚雪，春节旺季弹性有望进一步释放。
基础设施受益标的——即时配送，提前紧密合作，补充全链路效率
顺丰同城：与阿里年初以来来进一步深度绑定合作，受益即时零售及配送行业增
长，短期闪购单量增长带来高并发配送需求，第三方属性及全场景业务覆盖能力
中长期有望持续受益即时零售行业增长，公司公告2025年收入不低于220亿，
同比增速不低于40%；经调整归母净利润不低于3.76亿，同比增速不低于158%。
场景落地受益标的——“自身涨价反内卷”+“外卖补贴加码”双重buff
（1）古茗：高质平价、高复购的中价格带茶饮代表，10-20元的客单价率先受
益于外卖补贴。根据久谦数据，2025年底门店数13335家，2026年计划新开约
4000家门店，净开超3000家。12月单店销售额同比增长19.8%，领先行业。
（2）瑞幸：库迪大幅收缩9.9元特价产品，直接利好瑞幸，公司直营门店占比
高，产品涨价后利润弹性更大。根据久谦数据，最新门店数突破3万家，咖啡行
业红利期加速扩张。
（3）沪上阿姨：紧抓健康趋势，热饮占比高冬天更为受益。业绩预告2025年经
调整净利润5.6-5.9亿元，2026年计划新增门店2000-3000家。
（4）百胜中国：四季度业绩增长强劲，2026年1月率先上调外卖价格，目标2026
年门店总数超过20000家，咖啡+轻食健康曲线快速发展。
风险提示：短期活动效果不及预期、AI场景落地不及预期、宏观需求疲软等
风险。
-10%