【行业研究报告】机械设备-机械设备行业动态跟踪：美国数据中心建设加剧用电紧张，燃机板块景气度上升，产业链迎来投资机会

⚫数据中心建设加剧美国用电紧张，发电设备建设景气度上升。在数据中心快速建设
的过程中，市场看到了美国的电力需求加速，根据EIA，2025年美国商业部门电力
销售增长2.4%，2026/2027年有望分别增长2.4%/4.3%，用电需求将加速。而我们
销售增长2.4%，2026/2027年有望分别增长2.4%/4.3%，用电需求将加速。而我们
看到美国政策将导向电力建设，我们预计发电设备建设的景气度或更强。近期美国
有十几个州的领导人将以数据中心作为目标，对其单独收取更高的电费，各州还要
求数据中心提供长期承诺和财务抵押担保；近期，美国总统推动美国最大的电网运
营商PJM采取行动，以要求大型科技企业为新建发电厂承担成本。我们认为美国的
政策导向将推动科技企业更大规模投建发电设备，带来板块投资机会。
⚫数据中心发电推动，燃机企业订单高景气的持续性更强。近期多家燃机上市公司披
露25Q4美国相关订单大增，GEVernova的25Q4燃机订单10.2GW同比增长
67%；卡特彼勒25Q4发电机动销增长44%；三菱重工过去3个季度能源系统
GTCC新签订单1.96万亿日元，同比增长68%。通过分析美国政策，我们预计相关
燃机板块的订单仍有望保持高景气，持续性或更强。
⚫整机厂开启产能扩厂，零部件有望迎来投资机会。受行业需求拉动，燃机公司开启
产能扩张，此前卡特彼勒计划将其燃气轮机的产能提高一倍以上，以利用对天然气
发电厂飙升的需求；GEVernova计划在26H实现20GW产能、在28H实现24GW
产能；西门子能源计划在美国投资10亿美元扩大其美国电网和燃气轮机设备的生产
规模。我们预计整机厂的扩产将提升行业增长的确定性，也将为零部件环节带来投
资机会。
美国数据中心的快速建设带来电力建设需求，但我们看到了美国政策导向将推动科技公