【行业研究报告】信息技术-计算机行业周报：牛市先锋，优选炒股软件

开户数+成交额1月同环比骤增，炒股软件直接受益。复盘2024、2025两轮牛市
可得，新增开户数、市场成交额与上证指数呈现正相关关系：1）2025全年新增开
户数2743.69万户，同比增加9.8%；2025年日均成交额1.2万亿元，同比增加
户数2743.69万户，同比增加9.8%；2025年日均成交额1.2万亿元，同比增加
63.7%。2）2026年1月新增开户数4916万户，同比增加213.11%，环比增加
89.31%；总成交额60.9万亿元，同比增加180.64%，环比增加40.77%；日均成
交额3.0万亿元，同比增加152.6%，环比增加61.9%。3）复盘炒股软件业绩，
与牛市强相关，2025单Q4同花顺归母净利润同比+30.5%~77.1%，环比
+117.2%~194.9%。在开户与交投活跃背景下，2026年炒股软件业绩有望持续爆
发。
ETF、险资、居民存款搬家构成新增动能，看好指数上攻。1）规模指数ETF呈现
净流入态势，2024年年初小微盘流动性危机和2024年924行情，指数ETF的净
流入金额激增。2）保险业资产总额持续增长。2025年，我国保险业原保险保费收
入6.12万亿元，同比增长7.4%，原保险赔付支出同比增长6.2%；保险业资产总
额41.31万亿元，同比增长15.1%。3）险资上调权益配置上限。与此同时，2025
年4月8日，金融监管总局上调保险资金权益资产配置比例上限，将部分档位偿
付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%。4）存款搬家有望成为重要增量。
2025H1居民定存的体量和增速稳健，下半年增长显著放缓，截至2025年11月，
住户存款增量仅12.06万亿元，创下2022年以来住户存款增量的最低纪录；2025
年12月略有回升，但依旧低于2022与2023年。3）2026年国内流动性料将保
持合理充裕。根据中国人民银行工作会议的定调，2026年货币政策将延续适度宽
松基调，2026年仍有降息空间。5）科技优质资产集中上市，A股科创板两家国产
GPU巨头摩尔线程和沐曦股份上市，国产存储芯片龙头企业长鑫科技正式启动科
创板IPO进度，A股更具吸引力。2026年我们看好指数继续上攻，新增开户数与
成交额有望跟随指数上涨，险资托底+居民存款搬家+优质资产上市，A股资产有
望更加具备吸引力。
牛市先锋，优选炒股软件。1）同花顺：金融终端领军持续受益市场beta。同花
广告及互联网推广服务收入相应增长。我们认为，同花顺作为炒股软件金融流量
年前三季度归母净利润为90.97亿元，同比提升50.57%；其中手续费及佣金净收
入收入达到66.40亿元，较去年同期的35.55亿元增长86.79%。3）九方智投：
流量+内容打造在线投教龙头。2025年半年报实现净利润8.65亿元，同比增长
596.81%。大额产品实现爆发式增长，金融软件销售及服务的订单金额同比增长
74.3%；股票学习机贡献新增量，实现5次大版本迭代与超200项功能优化升级。
4.87亿元，同比+110.34%；金融信息服务业务营业收入15.09亿元，同比
+27.50%。
建议关注：同花顺、东方财富、九方智投、指南针、银之杰、大智慧、财富趋势等。
风险提示：技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险。
行业走势
作者
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